文章核心观点 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比减少 价格下滑拖累业务 实控人变更为中国五矿并融入发展战略 4万吨锂盐项目进展顺利 预计2025年释放新增产能 预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 维持“买入”评级 [1][2][3][4] 公司业绩 - 2024年公司实现总营业收入151.34亿元 同比减少29.86% 实现归母净利润46.63亿元 同比减少41.07% [1] 业务情况 - 公司聚焦建设世界级盐湖产业基地 氯化钾稳定在500万吨 占国内市场35%左右 碳酸锂产能达4万吨 占全国8%左右 [2] - 2024年钾肥产销量496万吨和467.28万吨 分别同比+0.69%和 - 16.56% 碳酸锂产销量4万吨和4.16万吨 分别同比+10.92%和+10.51% [2] - 2024年钾肥和碳酸锂均价分别较2023年同比下滑约16%和65% 价格下滑拖累公司整体业务表现 [2] 股权与战略 - 2024年公司实际控制人变更为中国五矿 控股股东中国盐湖工业集团有限公司成立 [2] - 控股股东中国盐湖将实施“三步走”发展战略 2025年内完成整合优化 2030年形成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能 2035年初步构建以盐湖为核心的产业集群 [2] 项目进展 - 公司现有碳酸锂产能4万吨/年 产能利用率100% 新建4万吨/年项目进展顺利 截止2024年年报披露期 已签订合同金额42.43亿元 整体形象进度约为55% [3] - 公司计划2025年内建成并释放部分产能 预计2025年碳酸锂产量约4.3万吨 同比+7.5% [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为163.76/179.64/190.04亿元 同比分别+8.2%/+9.7%/+5.8% 归母净利润分别为54.35/64.74/70.86亿元 同比增速分别为16.6%/19.1%/9.5% EPS分别为1.03/1.22/1.34元 维持“买入”评级 [4]