文章核心观点 - 2024年公司营业收入37.65亿元同比增6.45%，净利润8.21亿元同比增11.67%，业绩提升得益于垃圾焚烧项目产能利用率提升，净利率22.15%同比增0.99个百分点得益于费用管控和成本压降 [1] 事件 - 公司发布2024年度报告，实现营业收入37.65亿元同比增6.45%，净利润8.21亿元同比增11.67%，扣非归母净利润7.76亿元同比增15.57%，加权净资产收益率8.18%同比降1.11个百分点，基本每股收益0.92元/股同比降6.12% [2] 简评 - 2024年公司营业收入和净利润同比增加，业绩提升得益于垃圾焚烧项目产能利用率提升，毛利率41.87%同比降3.43个百分点因二期项目转固折旧增加，净利率22.15%同比增0.99个百分点得益于费用管控和成本压降 [3] - 2024年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.01%、7.44%、3.48%和8.99%，同比变化-0.07、-0.71、-0.15和-1.71个百分点，财务费用同比降10.54%至3.39亿元 [3] - 2024年公司经营活动现金流净额19.08亿元同比增10.85%，每股拟派现0.60元，合计派现5.4亿元，分红比例65.81%同比升2.12个百分点 [3] 产能利用率与业务拓展 - 截至2024年末公司控股运营14个垃圾焚烧发电项目，设计处理能力32,090吨/日，2024年垃圾进厂总量928.56万吨同比增11.83%，产能利用率79.28%同比增8.39个百分点 [4] - 2024年垃圾焚烧发电量46.71亿度同比增7.21%，上网电量41.25亿度同比增11.76%，吨垃圾上网电量约444千瓦时与去年基本持平 [4] - 公司全资运营4个生物质处理项目，2024年垃圾进厂总量73.57万吨，通过热电联产提供工业蒸汽16.44万吨同比增21.24% [4] 业绩预期与评级 - 伴随产能利用率攀升和供热业务拓展，公司项目运营收益和分红派息规模有望增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.81亿元、10.61亿元、11.68亿元，对应EPS分别为1.09元/股、1.18元/股、1.30元/股 [5]