文章核心观点 公司作为全球电力设备供应商发展稳健 产能布局全球化 新基建板块营收增速亮眼 储能逐步兑现业绩 积极布局AI数智化生产及机器人 有望贡献新动能 预计2024 - 2026年归母净利润分别达5.95/8.87/11.67亿元 对应EPS分别为1.30/1.94/2.55元 给予“推荐”评级 [1][2][3] 业务发展情况 - 公司是全球电力设备供应商 变压器、成套、储能等产品筑牢基本盘 AI数智化领域实现业务内生外延 进军工业机器人领域打造新动能 [1] - 公司营业收入从2020年24.2亿元增长到2024Q1 - 3的47.99亿元 归母净利润从2020年2.32亿元增长到2024Q1 - 3的4.04亿元 得益于拓宽产品领域、拓展新客户和新市场 [1] 产品市场表现 - 公司干式变压器收入占总营收约60% 2019 - 2021年国内市占率分别为7.84%、9.43%、11.68% [1] - 2023年公司新能源下游收入占比56% 其中光伏51%、风电30% 非新能源领域收入占比43% 其中工业企业电气配套42%、基础设施19% [1] - 2024年非新能源领域增量贡献大 24H1国内重要基础设施、发电及供电、新基建领域销售收入分别同比增长104.7%、67.4%和83.4% [1] - 受益AI算力需求旺盛 2024Q1 - 3公司国内数据中心订单量同比增长102% 移相整流变压器适配巴拿马电源 叠加配电开关有望覆盖智算中心AIDC强电侧产品 [1] 海外市场情况 - 2024Q1 - 3公司海外业务收入13.66亿元 占总营收29% 较2023年海外收入占比18%大幅提升 [2] - 24H1外销订单28.48亿元 同比增长180% [2] - 公司扩大墨西哥产能 做好美墨全线产品扩产准备 完成波兰工厂和欧洲销售及售后服务总部布局 全球化生产战略或缓解关税变化风险 海外收入有望高增长 [2] 储能业务情况 - 24H1公司储能系列产品收入2.84亿元 达23年全年收入近7成 毛利率12.08% [2] - 公司掌握除电芯外的PCS、EMS、BMS等关键部件核心技术 成本较同行降低约3% [2] - 公司储能产品现有产能包括桂林基地1.2GWh和武汉基地2.7GWh 具备6 - 35kV储能能力 2022年7月发布全球首例35kV高压级联大容量产品 [2] AI及机器人业务情况 - 公司建成7座数字化标杆工厂 将AI技术与数字化制造平台融合 贯穿研发、生产等全过程 2024H1数字化整体解决方案业务订单总金额4.76亿元 涵盖新能源输配电等行业 数据资产评估价值超3亿元 [3] - 公司形成“海南研发 + 武汉制造”双核架构布局机器人 依托集团技术积累 聚焦智能工业机器人 开发“软硬一体化”解决方案 已与客户签订业务合作协议 [3]