文章核心观点 - 宏信超市上市标志区域零售龙头价值重估，其构建的区域供应链网络和数字化运营体系为县域零售市场提供模式参考，公司正经历业务结构调整，积极开拓非传统零售发展道路，为行业提供参考和新估值参照系 [1][4][19] 分组1：上市情况 - 3月31日宏信超市以“苏中超市第一股”身份登陆港交所，募资约1.5亿港元，当日开盘3.44港元/股，摸高至3.65港元/股，后跌破2.50港元/股发行价，收盘换手率12.97%，港股市值5.36亿港元 [1] 分组2：市场地位与影响力 - 公司成立19年未走出江苏省，多数门店在扬州，截至2025年1月15日运营52家超市及107家便利店，49家超市及106家便利店位于扬州，3家超市及1家便利店在泰州 [5] - 按销售额计，2023年公司在扬州超市运营商中排名第二，市场份额9.1%；在江苏中部地区排名第五，市场份额2.3% [6] - 公司旗下零售业态未跻身中国连锁经营协会发布的2024年中国连锁百强和中国便利店百强名单，此前也未上榜 [6] 分组3：经营业绩 - 近三年公司年营收分别为14.32亿元、13.29亿元、14.02亿元；净利润分别为3508万元、5106.5万元、5160.2万元，2024年前九个月营收达10.06亿元，净利润为2407.8万元 [6] - 2023年公司净利率为3.66%，在已上市同行中排名第二，仅次于红旗连锁 [7] - 2023年销售毛利率方面，永辉超市排末位仅21.02%，公司略高于永辉超市为21.5%，较家家悦（23.54%）有一定距离 [8] 分组4：业务结构调整 - 公司业务分为零售、批发、租赁、餐食供应及销售业务，零售和批发是主要收入来源 [8] - 2021 - 2024年前九个月，零售业务收入占比从62.0%降至41.6%，批发业务占比从36.7%升至56.9%，反映公司正从传统商超向供应链服务商转型 [9][10][12] 分组5：多元化业务体系 - 公司批发业务得益于前期区域影响力，区域集中有市场份额和掌控力优势，但业务拓展有局限性 [13] - 2024年前九个月餐食供应及销售收入472.5万元，中央厨房日产能达2万份餐食，预制菜以B端为重要销售渠道，主要交付当地企业、学校或政府实体 [13][14] - 公司预制菜在扬州地区市场排名第四，市场占有率1.21%，有较大深耕空间，计划扩大预制菜供应链规模，通过土地收购建新中央厨房、新配送中心 [15][16] - 公司曾推行加盟超市与便利店计划，2024年前九个月加盟商销售收入降至零，加盟费收入27.95万元，2023年终止该加盟计划 [16] 分组6：上市意义 - 上市为公司构建稳固可持续融资平台，注入长期发展动力，提升品牌影响力和市场认知度，使品牌知名度从地域性向全国传播 [17] - 公司成功上市验证“区域深耕 + 供应链深耕”模式可行性，为行业提供新估值参照系，为行业内其他企业提供参考借鉴 [19]