文章核心观点 世诚投资近期调研大华股份，大华股份2024年国内业务有压力海外业务稳健，2025年多业务有望改善，部分业务存在机会与挑战，创新业务将保持增长，大模型有优势，毛利率下滑，与中国移动合作待深化，华睿科技将拓展业务[1] 机构信息 - 世诚投资成立于2007年，实缴注册资本3000万元，是基金业协会普通会员，具备"3+3"投顾资格，为第一批在基金业协会备案登记的私募证券基金管理人 [2] - 公司专注权益投资，坚守"高质量成长"投资理念，旗下产品兼顾收益和风险，风格高度一致，重视客户投资体验，不同时期成立产品均有出色表现 [2] - 公司自成立以来连续多年获业内各项大满贯奖项，与多家大型金融机构开展长期资管业务合作 [2] 大华股份业务情况 业务整体表现 - 2024年国内业务面临压力，海外业务表现稳健，2025年城市业务、企业业务、海外业务有望改善 [1] 新兴业务 - 车路协同和充电桩业务存在机会，但面临基础设施覆盖不全、协同机制不成熟等问题 [1] - 一体机市场需求热度高，但预算制约明显，市场空间具有弹性特征 [1] 创新业务 - 创新业务收入增长13.44%，部分子公司表现突出，2025年将继续保持较快增长 [1] 技术应用 - 大模型实现大小模型结合，降低算力需求，提升应用精度，增加客户粘性 [1] 毛利率情况 - 毛利率因国内市场竞争加剧、项目颗粒度变小、会计政策变更等因素下滑 [1] 合作情况 - 与中国移动合作取得进展，但业务落地方面仍有不足，2025年将继续深化合作 [1] 子公司业务 - 华睿科技深耕3C、锂电、光伏、汽车等领域，2025年将拓展新兴行业线、投入海外增量市场 [1]