文章核心观点 公司2024年年报发布，虽4Q24业绩承压但高研发投入助力长期成长，聚焦新能源中大件转型升级且全球化布局稳步推进，入局机器人赛道开辟第二成长曲线，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年全年营收67.5亿元，同比+13.2%；归母净利润9.4亿元，同比+2.9%；扣非归母净利润8.8亿元，同比+0.4% [1] - 单Q4营收17.7亿元，同/环比+2.9%/2.7%；归母净利润2.0亿元，同/环比-37.4%/-32.3%；扣非归母净利润1.98亿元，同/环比-30.8%/-24.6% [1] - 2024年毛利率/净利率为27.6%/14.4%，同比-1.44pct/-1.13pct，因产品年降、原材料价格上升等因素所致 [1] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.8%/5.4%/5.2%/0.4%，同比-0.66pct/+0.01pct/+0.45pct/+1.39pct [1] - 2024年研发费用为3.48亿元，同比+24.15%，因研发材料、折旧增加所致；财务费用增长因汇率波动导致汇兑损失增加所致 [1] 公司业务布局 新能源中大件业务 - 2024年持续产品品类扩张，覆盖新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理系统、智能驾驶系统，8kg以上大件产品占比超15%，3000T以上产品规模化量产能力行业领先 [2] - 墨西哥一期工厂扭亏为盈，二期工厂重点布局新能源汽车大型结构件，预计2Q25正式投产 [2] - 马来西亚工厂已实现铝合金原材料、锌合金产品量产，预计年内实现铝合金产品量产，用于东南亚市场拓展及出口北美市场战略储备 [2] 机器人业务 - 2024年末成立瞬动机器人，入局机器人前沿赛道，未来发力人形机器人用零部件、外骨骼机器人等产品研发、生产及销售 [2] - 2025年初发布收购预案，拟收购卓尔博71%股权，掌握微特电机等关键技术；拓展镁合金压铸技术作为未来技术储备方向 [2] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营收80/101/115亿元，同比+19%/+25%/+14%，归母净利润10.8/13.4/15.4亿元，同比+15%/+24%/+15%，维持“买入”评级 [2]