文章核心观点 - 东方证券2024年年报显示业绩增长 主因自营业务大幅提升 公司以三大业务为主线推动转型[1] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入191.90亿元 同比+12.29%；归母净利润33.50亿元 同比+21.66%；基本每股收益为0.37 同比+23.33%；加权平均ROE4.14% 同比+0.69pct[1] - 2024年各业务条线营收同比增速分别为经纪-9.71%、投行-22.65%、资管-33.89%、利息-25.11%、投资+106.31%；占比分别为13.08%、6.09%、6.99%、6.89%、25.67%[1] 自营业务情况 - 实现自营业务收入49.26亿元 同比+106.31%；金融投资资金增加262亿元 同比+13.36%[2] - TPL账户减少69亿元 同比-7.09% 除公募基金投资增加63亿元外 债券和资产产品分别减少53/77亿元[2] - OCI权益账户增加133亿元 年末持仓196亿元 同比+211.77% 系指定非交易规模增加[2] - 后续权益类投资做深分红类投资策略 非权益类业务坚持非方向化转型[2] 财富及资产管理情况 金融产品代销和机构财富业务 - 2024年托管资产总额、非货产品销售规模、非货币保有规模、机构理财保有规模分别为8,782.73亿元、209.56亿元、558.24亿元、182.06亿元 同比分别+17.74%、+26.20%、+8.12%、+67.03%[3] 资产管理 - 东证资管、汇添富基金AUM分别为2,165.68亿元、1.16万亿元 同比-8.1%、+9%[3] 融资融券 - 融资融券余额274.61亿元 同比+32.22% 市占率提升0.21pct[3] - 后续大财富业务持续增强综合化客群经营能力 优化产品布局 提升客户资产配置服务水平[3] 投行业务情况 - 实现投行业务收入11.68亿元 同比下降22.65%[3] - 2024年项目主承销金额13.31亿元 增发项目数量排名行业第8[3] - 债券承销总规模为5,204.43亿元 同比增加35.61% 市场排名第6 较2023年末上升2名[3] - 后续持续聚焦科创投行、能源投行、并购投行三大特色 推动投行业务特色化发展[3] 投资建议 - 对公司2025 - 2026年的归母净利润预测分别上调12.51%和12.35% 预计2025 - 2027年公司归母净利润为36.0/37.7/39.2亿元 同比增长7.4%/4.8%/4.1% 当前股价对应的PE为22.8/21.8/20.9x PB为1.1/1.1/1.0x[4] - 公司综合实力强劲、持续推进业务转型 维持“优于大市”评级[5]