行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 3季报有望超预期，非银板块攻守兼备 [5] - 证监会会议强调深化投融资综合改革，增强资本市场吸引力，培育高质量上市公司，完善“长钱长投”机制 [5] - 2025金融街论坛年会即将开幕，“一行两局一会”主要负责人将作主题演讲 [5] 券商板块 - 本周日均股基成交额2.33万亿，环比下降16.2% [6] - 市场回暖带动基金新发持续向好，出现公募基金提前结束募集现象 [6] - 中信证券2025年前3季度营业总收入/归母净利润分别同比增长33%/38%，单3季度归母净利润94亿，同比增长52%，环比增长32% [6] - 东方财富前3季度营业总收入/归母净利润为116/91亿元，同比增长59%/51%，单3季度归母净利润35亿，同比增长78%，环比增长24% [6] - 预计上市券商3季报业绩有望略超预期，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善 [6] - 头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动ROE扩张，板块估值仍在低位，机构欠配明显 [6] - 推荐三条主线：零售优势突出的国信证券；海外和机构业务优势突出的华泰证券、中金公司；大财富管理优势突出的广发证券和东方证券H [6] 保险板块 - 部分上市险企披露的3季报业绩预告显示，在高基数下仍实现大幅增长，业绩增速整体超预期 [7] - 中国人寿预计前3季度归母净利润同比增长50%至70%（中报为+7%） [7] - 新华保险预计前3季度归母净利润同比增长45%至65%（中报为+34%） [7] - 中国财险预计前3季度归母净利润同比增长40%至60%（中报为+32%） [7] - 预计3季度股市上涨带动投资收益超预期 [7] - 长端利率底部企稳缓解净资产压力，权益资产提振资产端收益率预期，负债成本压降迎来拐点 [7] - 险企利差有望持续改善，带动ROE中枢改善，看好PB估值修复 [7] - H股配置价值相对较高，推荐低估值中国太保和中国平安 [7] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：华泰证券，广发证券，国信证券，东方证券H，中金公司H，东方财富，国泰海通；中国人寿，中国太保，中国平安；江苏金租，香港交易所 [7] - 受益标的组合：同花顺，九方智投控股，新华保险 [7]

公司近期活动 - 公司将于2025年10月24日接受野村东方证券等机构调研，财务负责人及董事会秘书将参与接待 [1] - 公司当前市值为371亿元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年上半年公司营业收入98.35%来源于非金属矿物制品业务 [1] - 专用设备制造业收入占公司2025年上半年总收入的1.65% [1]

市场总体规模与增长 - 截至9月末，沪深两市ETF总规模达56258.27亿元，已突破5.6万亿元 [1] - 沪市ETF共760只，总市值为40003.11亿元，较上期增长7.65% [1] - 深市ETF共555只，总市值为16255.16亿元 [1] 券商竞争格局 - ETF业务竞争呈现显著“马太效应”，中信证券、中国银河、东北证券、东方财富等传统优势券商业务规模稳居第一梯队 [1] - 9月沪市ETF成交额前五券商为中信证券(11.24%)、华泰证券(11.09%)、国泰海通(9.45%)、华宝证券(6.46%)和东方证券(5.92%) [2] - 截至9月末，沪市ETF持有规模前五券商为中国银河(22.75%)、申万宏源(16.74%)、国泰海通(8.04%)、中信证券(6.87%)和招商证券(4.74%) [2] 营业部交易表现 - 9月沪市ETF成交额排名前三营业部为华宝证券上海东大名路营业部、中信证券深圳深南中路中信大厦营业部、东方证券常熟李闸路证券营业部 [3] - 深市个人客户ETF交易金额前三营业部为大同证券太原分公司、东方财富昌都两江大道营业部、东方财富拉萨达孜区虎峰大道营业部 [3] - 深市机构客户ETF交易金额前三营业部为东北证券杭州长乐路营业部、东北证券上海局门路营业部、东方证券上海松江区沪亭北路营业部 [3] ETF业务的战略价值 - ETF业务已成为券商经纪业务转型的核心引擎，贡献可观交易和保有量收入，并带动财富管理、机构服务、做市交易等多条业务线协同发展 [1] - ETF业务是券商财富管理转型的核心抓手，其透明化和工具化属性契合财富管理业务从“卖方销售”向“买方投顾”转型的需求 [3] - ETF业务是券商多元化收入的关键来源，能有效串联起经纪、托管、结算、做市等业务线，创造更多元收入 [4] 行业发展趋势 - 行业竞争格局趋于稳定，各家券商ETF业务进入精耕细作阶段 [2] - 未来券商ETF业务竞争将更加激烈和复杂，从简单规模排名转向综合服务能力、生态构建能力和战略前瞻能力的全面较量 [4] - ETF业务有助于优化券商客户结构与服务生态，同时吸引个人和机构投资者，整合零售与机构业务 [4]

东方证券（600958）(03958)发布公告，刘炜先生获委任为公司第六届董事会非执行董事和审计委员会 委员，自股东特别大会审议通过之日起履职，任期至本届董事会任期届满之日止。 ...

（ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 董事名單與其角色和職能 龔德雄先生 （董事長） 魯偉銘先生 （副董事長） 盧大印先生 非執行董事 劉煒先生 楊波先生 石磊先生 李芸女士 徐永淼先生 任志祥先生 孫維東先生 （職工董事） 獨立非執行董事 吳弘先生 馮興東先生 羅新宇先生 陳漢先生 朱凱先生 1 東方證券股份有限公司（「公司」）董事會（「董事會」）成員載列如下： 執行董事 董事會下設四個委員會。下表提供各董事會成員所屬委員會中所擔任職務之信息： | | 董事委員會 | 戰略與可持續 | 合規與風險 | | 薪酬與提名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 董事 | | 發展委員會 | 管理委員會 | 審計委員會 | 委員會 | | 龔德雄先生 | | C | | | M | | 魯偉銘先生 | | M | C | | | | ...

第四條 戰略與可持續發展委員會委員由董事會選舉產生。 第五條 戰 略 與 可 持 續 發 展 委 員 會 設 主 任 委 員（即 召 集 人 ）一 名 ，負 責 召 集 和 主 持 委員會工作；主任委員由董事會選舉產生。 第六條 戰略與可持續發展委員會委員任期與董事任期一致，委員任期屆滿，連選 可以連任。期間如有委員不再擔任公司董事職務，自動失去委員資格，並由董事會 根據上述第三條至第五條規定補足委員人數。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 董事會戰略與可持續發展委員會工作規則 第一章 總則 第一條 為適應公司戰略發展需要，增強公司核心競爭力，確定公司發展規劃，制 定 ESG與可持續發展專項規劃及管理目標，健全投資決策程序，加強決策科學性， 提高重大投資決策的效益和決策質量，完善公司治理結構，助力公司可持續發展， 根 據《中 華 人 民 共 和 國 公 司 法 》《中 ...

第一條 為 完 善 公 司 治 理 結 構 ，提 高 公 司 對 風 險 的 控 制 能 力 和 水 平 ，根 據《中 華 人 民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》《證券公司監督管理條例》《香港聯合交 易所有限公司證券上市規則》等相關法律、法規、規章、規範性文件以及《東方證券 股 份 有 限 公 司 章 程 》（以 下 簡 稱「《公 司 章 程 》」）有 關 規 定 ，公 司 董 事 會 設 立 合 規 與 風 險管理委員會，並制定本工作規則。 第二條 董事會合規與風險管理委員會是依據《公司章程》設立的專門工作機構。 第二章 人員組成 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 董事會合規與風險管理委員會工作規則 第一章 總則 第三條 合規與風險管理委員會委員由三至五名董事組成。 第四條 合規與風險管理委員會委員由董事會選舉產生。 第五條 合 規 與 風 險 管 理 委 員 ...

董事會薪酬與提名委員會工作規則 第一章 總則 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 第一條 為完善公司治理結構，進一步建立健全公司董事及高級管理人員的薪酬考 核管理制度，根據《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》《上市公司獨 立 董 事 管 理 辦 法 》《上 海 證 券 交 易 所 股 票 上 市 規 則 》《上 海 證 券 交 易 所 上 市 公 司 自 律 監管指引第 1號 － 規 範 運 作 》《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則 》（以 下 簡 稱 「《香港上市規則》」）等法律、法規、規章、規範性文件以及《東方證券股份有限公司 章 程 》（以 下 簡 稱「《公 司 章 程 》」）有 關 規 定 ，公 司 董 事 會 設 立 薪 酬 與 提 名 委 員 會 ，制 定本工作規則。 第二條 薪酬與提名委員會是依據《公司章程》設 ...

（ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 第五條 薪酬與提名委員會委員由董事會選舉產生。 第六條 薪 酬 與 提 名 委 員 會 設 主 任 委 員（即 召 集 人 ）一 名 ，負 責 召 集 和 主 持 委 員 會 工作；主任委員由薪酬與提名委員會選舉產生或由董事會選舉產生，應當由獨立非 執行董事擔任。 第七條 薪酬與提名委員會委員任期與董事會一致，委員任期屆滿，連選可連任。 期間如有委員不再擔任公司董事職務，自動失去委員資格，並由董事會根據上述第 四至第六條規定補足委員人數。 – 1 – 董事會薪酬與提名委員會工作規則 第一章 總則 第一條 為完善公司治理結構，進一步建立健全公司董事及高級管理人員的薪酬考 核管理制度，根據《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》《上市公司獨 立 董 事 管 理 辦 法 》《上 海 證 券 交 易 所 股 票 上 市 規 則 》《上 ...

（ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 董事會審計委員會工作規則 第一章 總則 第一條 為 進 一 步 完 善 公 司 治 理 結 構 ，根 據《中 華 人 民 共 和 國 公 司 法 》（以 下 簡 稱 「《公 司 法 》」）、《中 華 人 民 共 和 國 證 券 法 》《上 市 公 司 獨 立 董 事 管 理 辦 法 》《上 海 證 券 交易所股票上市規則》《上海證券交易所上市公司自律監管指引第 1號－規範運作》 《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》（以下簡稱「《香港上市規則》」）等法律、法 規、規章、規範性文件及《東方證券股份有限公司章程》（以下簡稱「《公司章程》」）有 關規定，公司董事會設立審計委員會，並制定本工作規則。 第二條 審 計 委 員 會 是 依 據《公 司 章 程 》設 立 的 專 門 工 作 機 構 。審 計 委 員 會 成 員 應 當勤勉盡責，切實 ...