炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 4月17日，深交所对东方证券股份有限公司（以下简称东方证券）及相关当事人下发监管函。 监管函显示，罗博特科智能科技股份有限公司（以下简称上市公司）拟通过发行股份及支付现金方式购 买苏州斐控泰克技术有限公司（以下简称斐控泰克）81.18%股权、ficonTEC Service GmbH（以下简称 FSG）和ficonTEC Automation GmbH（以下简称FAG）各6.97%股权。东方证券作为项目独立财务顾 问，程嘉岸、罗红雨作为项目主办人，在执业过程中存在以下违规行为： 2019年至2023年，斐控泰克陆续收购了FSG和FAG各93.03%股权。其中，2019年至2020年期间，上市公 司控股股东苏州元颉昇企业管理咨询有限公司（以下简称元颉昇）、实际控制人戴军或者董事王宏军分 别与5名斐控泰克股东签署协议，约定若在规定期限内中国境内上市公司等未能收购斐控泰克及FSG和 FAG股权或者未达约定收益率的，由元颉昇、戴军或者王宏军回购其持有的相关股权或者对其进行收益 补偿。前述5名斐控泰克股东同时也是本次重组交易对手方。 上市公司未在 ...

中国经济网北京4月18日讯罗博特科（300757）(300757.SZ)昨日晚间发布关于公司发行股份及支付现金 购买资产并募集配套资金事项获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过的公告。 根据公告，罗博特科拟以发行股份及支付现金方式购买建广广智(成都)股权投资中心(有限合伙)、苏州 工业园区产业投资基金(有限合伙)、苏州永鑫融合投资合伙企业(有限合伙)、上海超越摩尔股权投资基 金合伙企业(有限合伙)、尚融宝盈(宁波)投资中心(有限合伙)、常州朴铧投资合伙企业(有限合伙)、南通 能达新兴产业母基金合伙企业(有限合伙)持有的苏州斐控泰克技术有限公司合计81.18%的股权；拟以支 付现金方式购买境外交易对方ELAS Technologies Investment GmbH持有ficonTEC Service GmbH和 ficonTEC Automation GmbH各6.97%股权。发行股份及支付现金购买资产同时，罗博特科拟向不超过35 名特定对象非公开发行股票募集配套资金不超过38,400万元(以下简称"本次交易")。 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2025年4月17日召开2025年第4次并购重组审核委 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”的投资评级 [1][4][30] 报告的核心观点 - 受市场环境以及公募基金费改等因素影响，公司优势业务券商资管和公募基金阶段性承压，合并口径经纪业务手续费净收入小幅回落 [4][30] - 债权融资规模保持快速增长在一定程度上对冲了股权融资业务的相对停滞 [4][30] - 年末两融规模创历史新高、市场份额明显提升，股票质押风险有效出清、信用减值大幅下降 [4][30] - 自营业务表现优异，投资收益（含公允价值变动）同比显著增长驱动公司整体经营业绩止稳回升 [4][30] 报告各部分总结 2024年年报概况 - 2024年实现营业收入191.90亿元，同比+12.29%；归母净利润33.50亿元，同比+21.66%；基本每股收益0.37元，同比+23.33%；加权平均净资产收益率4.14%，同比+0.69个百分点 [4][6] - 2024年末期拟10派1.00元（含税），与中期已实施的10派0.75元（含税）合并计算，2024年全年分派红利总额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为44.20%，同比基本持平 [6] 业务点评 - **投资收益（含公允价值变动）占比提高**：2024年经纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）和其他业务净收入占比分别为13.1%、6.1%、7.0%、6.9%、28.1%、38.9%，2023年分别为16.3%、8.8%、11.9%、10.3%、17.4%、35.3%；其他收入主要为租赁、投资性房地产出售、大宗商品交易及其他，本期合计69.65亿元，同比+27.60% [7] - **经纪业务**：2024年合并口径经纪业务手续费净收入25.11亿元，同比-9.71%；客户资金账户总数291.98万户，同比+8.50%；托管资产总额8782.73亿元，同比+17.74%；零售高净值客户资产总规模1833.40亿元，同比+22.24%；代理买卖证券业务净收入11.32亿元，同比+17.32%；交易单元席位租赁收入3.68亿元，同比-37.71%；代销各类金融产品合计1467.29亿元，同比+12.19%；非货产品销售规模209.56亿元，同比+26.20%；非货产品保有规模558.24亿元，同比+8.12%；机构理财保有规模182.06亿元，同比+67.03%；基金投顾业务规模153.71亿元，同比+7.05%；代销金融产品业务收入1.67亿元，同比-24.56%；期货经纪业务净收入8.44亿元，同比-15.94% [11][12] - **投行业务**：2024年合并口径投行业务手续费净收入11.68亿元，同比-22.65%；股权融资主承销金额13.31亿元，同比-89.71%；截至2025年4月16日，IPO项目储备5个，排名行业第13位；债券承销业务承销总规模5204.43亿元，同比+35.61%，市场排名第6位，同比+2位；主承销各类债券2950.85亿元，同比+19.44%；完成并购重组类财务顾问项目共10个，交易金额16.08亿元 [13] - **资管业务**：2024年合并口径资管业务手续费净收入13.41亿元，同比-33.91%；东证资管管理规模2165.68亿元，同比-8.14%；集合、单一、专项及公募规模分别为203亿、247亿、54亿、1662亿，同比分别-51亿、+28亿、+3亿、-172亿；东证资管旗下权益类基金近10年股票投资主动管理收益率165.10%，排名行业第1位；固定收益类基金近7年绝对收益率36.32%，排名行业前30%；东证资管实现营业收入14.35亿元，同比-30.41%；汇添富基金资产管理总规模1.16万亿元，同比+9%；非货公募基金管理规模5000亿元，同比+10%；汇添富基金实现营业收入48.28亿元，同比-10.11%；东证资本管理规模175.40亿元，同比+1.08%；在投金额73.81亿元，同比-14.27%；东证资本实现营业收入-3.39亿元，同比-265.37% [15][16] - **投资收益（含公允价值变动）**：2024年合并口径投资收益（含公允价值变动）53.84亿元，同比+81.16%；权益类自营业务严格控制和灵活调整仓位，增加高股息策略投资规模，优化多模态量化模型框架；固定收益类自营业务保持规模稳定，持仓结构继续优化；客需业务场外衍生品业务调整规模，减少波动性业务比重，提高收益稳定性；场外期权交易规模453.01亿元，同比-62.46%；收益互换交易规模486.05亿，同比+10.59%；东证创新优化资产投资结构，提高收益稳定性；股权投资存量规模43.67亿元，同比-9.04%；实现营业收入2.64亿元，同比-50.38% [21][22] - **利息净收入**：2024年合并口径利息净收入13.21亿元，同比-25.11%；两融余额为274.61亿元，同比+32.22%；市占率1.47%，同比+0.21个百分点；融出资金利息收入11.16亿元，同比-2.50%；以自有资金出资的股票质押待购回余额28.97亿元，同比-50.89%；股票质押式回购利息收入0.60亿元，同比-85.57%；共计提信用减值损失4.61亿元，同比-55.24% [23][26][27] 投资建议 - 预计公司2025年、2026年EPS分别为0.39元、0.44元，BVPS分别为9.33元、9.63元，按4月16日收盘价9.16元计算，对应P/B分别为0.98倍、0.95倍，维持“增持”评级 [4][30] 财务报表预测和估值数据汇总 - **资产负债表预测**：对2023A、2024A、2025E、2026E的资产、负债、所有者权益等项目进行了预测 [32] - **利润表预测**：对2023A、2024A、2025E、2026E的营业收入、营业支出、利润总额、净利润等项目进行了预测 [33] - **每股指标与估值**：对2023A、2024A、2025E、2026E的EPS、ROE、BVPS、P/E、P/B等指标进行了预测 [34]

文章核心观点 - 东方证券经营业绩持续回升，2025年Q1营收和净利润大幅增长，此前业绩曾连续两年承压，2024年已开始回暖 [1][2] 公司概况 - 东方证券是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，提供全方位、一站式金融服务，2015年3月在上交所上市，2016年7月在港上市，目前有证券分支机构179家，覆盖89个城市 [1] 业绩表现 2025年第一季度 - 实现营业收入53.82亿元、净利润14.36亿元，分别较上年同期增加49.04%、62.08%，业绩增长主要归因于证券自营业务和财富管理业务收入同比增加 [1] 过往业绩 - 2022 - 2023年，受市场波动影响，经纪及证券金融等业务收入下降，经营业绩连续两年承压，2022年和2023年营业收入分别为187.3亿元、170.9亿元，同比分别减少23.15%、8.75%；净利润分别为30.11亿元、27.54亿元，同比分别减少43.95%、8.53% [1] - 2024年，得益于自营业务收入增加、信用减值计提减少以及投资收益大幅增长，业绩开始回暖，全年实现营业收入191.9亿元，同比增长12.29%；净利润33.5亿元，同比增长21.66%；截至年末资产总额攀升至4177.36亿元，较2023年末增长8.87% [2] 分业务情况（2024年） - 经纪业务：受公募费率改革冲击，手续费净收入下滑近10%，但客户账户数及托管资产规模分别增长8.5%和17.74% [2] - 资管板块：分化明显，东证资管营收净利均降超30%，汇添富基金净利润逆势增9.32% [2] - 投行业务：收入承压下滑22.65%，但财务顾问收入逆势增长21% [2] - 自营业务：表现亮眼，投资收益同比猛增129.36%至58.34亿元，占公司总营收的比重高达30.4%，成为业绩上升的核心驱动力 [2] - 国际及其他业务：实现营业收入30.5亿元，同比增长2.09%，子公司业务覆盖新兴市场 [2] 营业成本 - 2024年职工薪酬共计发生50.32亿元，相比2023年的45.65亿元同比增加10.23%，高管薪酬总额为1471.7万元，同比下降46.41% [3] 股东回报 - 公司累计派发现金红利137.3亿元，股利支付率达44.28% [3]

文章核心观点 - 依靠出色自营业务投资表现，东方证券2024年实现收入、净利两位数双增长，各业务有不同表现，未来将在各业务领域持续发展 [1][6] 业绩总体情况 - 2024年公司实现营业收入191.90亿元，同比增长12.29%；归母净利润33.50亿元，同比增长21.66% [1] - 截至2024年末，公司资产总额攀升至4177.36亿元，较上年末增加8.87% [1] - 2024年年报披露季，至少24家上市券商披露业绩，公司成功跻身行业前十，营收增速在TOP10中名列前茅 [3] 主营业务分行业情况 财富及资产管理业务 - 收入123.41亿元，占比60.60%，同比增长7.84%，营业成本114.70亿元，毛利率7.05%，较上年增加2.26个百分点 [1][2][4] - 经纪业务手续费净收入25.11亿元，同比下降约9.71%，代理买卖证券业务收入同比增长12.24%，交易单元席位租赁收入同比下滑37.70%，代销金融产品业务收入下滑24.56% [8] - 东证资管2024年度营业收入14.35亿元，同比下降约30.41%；净利润3.33亿元，同比下滑32.18%，资产受托规模2165.68亿元，较年初下降约8.14% [8] - 汇添富基金资产管理总规模约1.16万亿元，较年初增长超9%，2024年度营业收入48.28亿元，净利润15.47亿元，同比增长9.33% [9] - 基金投顾业务推出27个投顾组合策略，管理规模达153.71亿元，同比增长7.05%，存量账户数19.28万户，客户留存率58.18%，复投率76.80% [10] - 信用交易业务两融余额达274.61亿元，较上年末增长32.22%，市占率从1.26%提升至1.47%，维持担保比例260.98% [11] 投行及另类投资业务 - 收入13.60亿元，占比6.68%，同比下降33.66%，营业成本90.46亿元，毛利率33.49%，较上年减少9.29个百分点 [1][2][4] - 证券承销业务收入11.54亿元，同比下降23.29%；证券保荐业务收入1871万元，同比下降39%；财务顾问业务增长21.25%至7806万元 [12] - 协助1家企业IPO和3家企业再融资过会，过会率达100%，出任国泰君安和海通证券并购重组吸并方独立财务顾问 [12] - 债券承销业务承销总规模为5204.43亿元，同比增加35.61%，市场排名第6，较去年上升2名 [12] 机构及销售交易业务 - 收入36.13亿元，占比17.74%，同比增长93.37%，营业成本7.37亿元，毛利率79.61%，较上年增加18.49个百分点 [1][2][4] 国际及其他业务 - 收入30.50亿元，占比14.98%，同比增长2.09%，营业成本25.63亿元，毛利率15.97%，较上年减少30.70个百分点 [1][2][4] 自营业务情况 - 2024年投资收益实现翻倍增长，达到58.34亿元，同比增加32.91亿元，增幅129.36%，占总收入的30.4% [6] - 权益类自营严格控制和灵活调整仓位，增加高股息策略投资规模，优化多模态量化模型框架，使用互换便利资金筛选A股标的 [6] - 非权益类自营固定收益类投资规模稳定，银行间市场现券交易量同比增长9.56%，利率互换成交量同比增长66.38%，大宗商品自营业绩较好，外汇自营业务平稳运行 [6] - 未来权益类自营以绝对收益为目标，优化投资策略，拓展多策略投资；非权益类自营推动投资精细化运作，向多元化交易策略转型 [7] 行业背景情况 - 2024年受IPO政策收紧、公募基金降费等因素影响，券商投行业务、财富管理业务普遍承压，财富管理业务竞争白热化 [3][4]

会议安排 - 公司董事会会议将于2025年4月29日举行[3] - 会议将审议及批准公司第一季度业绩及其刊发[3] 人员构成 - 公告日期董事会成员含3名执行董事等[3]

文章核心观点 - 东方证券2025年第一季度营收和净利润同比大幅增长 [1] 分组1 - 2025年第一季度东方证券实现营业收入53.82亿元，同比增长49.04% [1] - 2025年第一季度东方证券归属于上市公司股东的净利润14.36亿元，同比增长62.08% [1]

营业相关数据变化 - 2025年第一季度营业总收入53.82亿元，较上年同期增加49.04%[4][5] 利润相关数据变化 - 2025年第一季度营业利润17.15亿元，较上年同期增加97.81%[4] - 2025年第一季度利润总额17.51亿元，较上年同期增加77.41%[4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润14.36亿元，较上年同期增加62.08%[4][5] 每股收益及净资产收益率变化 - 2025年第一季度基本每股收益0.16元，较上年同期增加60.00%[4] - 2025年第一季度加权平均净资产收益率1.79%，较上年同期增加0.68个百分点[4] 资产相关数据变化 - 2025年一季度末总资产4134.59亿元，较上年末减少1.02%[4][5] 所有者权益及每股净资产变化 - 2025年一季度末归属于上市公司股东的所有者权益826.53亿元，较上年末增加1.54%[4][5] - 2025年一季度末归属于上市公司股东的每股净资产9.77元，较上年末增加1.56%[4] 剔除永续次级债影响后的每股净资产 - 剔除永续次级债影响后，报告期末归属于上市公司普通股股东的每股净资产为9.18元[3]

回购计划 - 公司筹划回购A股股份[1] - 回购用途含维护公司价值及股东权益、减资等[2] - 资金来源为自有资金[3] 回购细节 - 拟集中竞价交易回购，资金额2.5 - 5亿元[4] - 按法规允许价格回购，实施期限合规[4][5] 后续安排 - 尽快制定方案并履行审批和信披义务[6] - 最终方案以审议通过为准，事项有不确定性[6][7]

文章核心观点 2025年4月3日技源集团首发获上交所上市审核委员会通过，是今年过会的第9家企业，介绍了公司基本情况、股权结构、发行计划等信息，还列出2025年上交所深交所及北交所IPO过会企业一览 [1] 公司基本情况 - 技源集团是专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团 [1] 股权结构 - 截至招股说明书签署日，技源香港持有技源集团27,567.38万股，占总股本78.76%，为控股股东 [1] - 周京石、龙玲夫妇通过技源香港和技源咨询合计控制技源集团84.47%表决权，为实际控制人 [2] 发行计划 - 技源集团拟在上交所主板公开发行不低于5,001万股，占发行后总股本比例不低于10%，全部为新股发行 [3] - 拟募集资金60,272.93万元，用于营养健康原料生产基地建设等项目 [3] 上市委问询问题 - 要求发行人代表说明公司经营环境是否变化、对持续经营有无重大不利影响及业绩下滑风险等情况，保荐代表人发表意见 [4] - 要求发行人代表说明公司对雅培集团是否存在重大依赖、交易定价是否公允及合作稳定性和可持续性，保荐代表人发表意见 [4] 2025年上交所深交所IPO过会企业 - 包括马可波罗控股股份有限公司等8家企业，技源集团是其中之一 [1][6] 2025年北交所IPO过会企业 - 四川西南交大铁路发展股份有限公司于2025年3月26日过会 [7]