投资要点 公司于2025 年3 月28 日发布年报 营收短期内小幅承压，核心产品坚如磐石，订阅收入持续攀升公司2024 年实现营收91.53 亿，同比下滑 6.57%，实现归母净利润-20.61 亿。 公司营业收入下降主要由于： （1）公司部分客户需求阶段性延后， 签约金额同比下滑；（2）公司更大力度地推进订阅业务模式， 对短期整体收入造成一定影响。 公司亏损主要由于： （1）研发投入形成的资本化无形资产摊销金额较上年增长了 30,036 万元；（2）公司员工数量相较 2023 年末减少 3,666 人，离职人员经济补偿金相应增加14,230 万元； （3）公司期末长期股权投资账面价值 281,866 万元，因被投资公司经营情况波动和经营业绩下滑，计 提长期股权投资减值损失较上年增加 6,055 万元，同时投资收益较上年减少 2,341 万元； （4）公司期末商誉原值为 193,509 万元，因收购的子公司业绩下滑，计提商誉减值损失较上年增加 15,582 万元； （5）公司期末以公允价值计量的股权投资的账面价值 90,761 万元，因被投资公司估值下降，以公允价 值计量且其变动计入当期损益的投资损失较上年增 ...