文章核心观点 方正科技2024年年报业绩良好，高端产品占比提升带动业绩高增，公司锚定高端市场，后续发展前景乐观，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 事件描述 - 2024年公司实现营业收入34.82亿元，同比增长10.57%；归母净利润2.57亿元，同比增长90.55% [1] - 2024年公司毛利率和净利率分别为21.97%和7.39%，分别同比+3.69pct和+3.10pct [1] 事件评论 - 2024年数据中心、人工智能等领域发展带动PCB行业机遇，公司业绩高增、盈利能力修复 [2] - 公司高端产能投资建设推进，珠海方正PCB高端智能化产业基地二期高阶HDI项目投产，高端产品产能提升 [2] - 公司响应大客户技术需求，对国内工厂进行技术能力升级 [2] - 公司在通讯设备、智能终端市场发力，瞄准AI服务器等市场头部客户，优化产品订单结构 [2] - 公司强化精细化管理，全面降本增效 [2] 行业发展与公司策略 - AI服务器等市场是行业长期增长重要驱动力，AI相关设备拉动高多层板和HDI产品需求 [3] - 公司聚焦AI核心业务，加大客户拓展力度，提升高毛利客户销售占比 [3] - 公司锚定高端市场，提升高阶HDI供应能力，加速批量订单导入，提升市场份额 [3] 评级与展望 - 公司深耕PCB，技术能力达行业先进水平 [4] - 高端服务器要求带动PCB产品价值提升，公司深耕高端数通PCB领域，优化产品结构，配合客户开发 [4] - 公司为高增长等领域客户未来技术和产品要求做准备 [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.46亿元、4.35亿元和5.43亿元，对应PE分别为61.30倍、48.75倍和39.11倍，维持“买入”评级 [4]