文章核心观点 公司2024年年报发布，虽归母净利润亏损但继峰分部表现良好，乘用车座椅业务获突破且格拉默整合推进，预计2025 - 2027年业绩将不断兑现，维持“买入”评级 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年实现营收222.55亿元，同比+3.17%；归母净利润 - 5.67亿元 [1] - 24Q4实现营收53.49亿元，同比 - 5.03%；归母净利润 - 0.35亿元，同比 - 170.15%，环比 + 94.04% [1] 各分部表现 继峰分部 - 2024年实现收入64.31亿元，同比+60.27%，因乘用车座椅等新业务放量 [1] - 实现归母净利润2.79亿元，同比+41.82%，新兴业务规模效应显现致盈利能力提升 [1] 格拉默 - 2024年实现收入161.04亿元，同比 - 9.14%，因海外汽车市场需求疲软 [1] - 实现净利润 - 6.25亿元，亏损原因是销售收入下滑、欧洲业务及人员整合、美国TMD剥离 [1] 乘用车座椅业务情况 - 2024年交付座椅产品33万套，实现收入31.10亿元，同比增长数倍，已实现盈亏平衡 [2] - 截止2025/02/28，累计乘用车座椅在手项目定点21个，覆盖国内外多个中高端品牌主机厂客户 [2] 格拉默整合情况 - 2024年随着国内外通航恢复正常，格拉默整合进入快车道 [2] - 公司采取优化产能布局等降本增效措施，探索激励考核措施，有望提升整体盈利能力 [2] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为6.74/10.46/13.32亿元，维持“买入”评级 [2]