文章核心观点 - 鱼跃医疗面临转型阵痛，深陷营收和利润双降困局，其血压计产品测量不准确问题频出，此前靠资本扩张驱动业绩增长的模式难以为继，5年“军令状”目标恐难实现 [2][3] 血压计测量问题 - 消费者杨先生用鱼跃血压计测量血压显示正常，但医院权威仪器检测其血压已达就医程度，测量误差高达20 - 30mmHg [2][5][6] - 尹阿姨用鱼跃血压计为老伴测量血压数值异常高，社区医院专业设备测量结果远低于此，多次测量误差值达30mmHg，鱼跃客服未直接解释测量偏差问题 [6][8] - 微博投票中50.4%投票者认为鱼跃血压计“不太准确”“完全不准”，仅5.5%认为“非常准确”；黑猫投诉平台检索到471条与鱼跃医疗产品质量相关投诉 [2] 公司发展历程与业务布局 - 1998年吴光明创立鱼跃医疗，起初是小工厂，后通过品类扩张和资本运作，2008年登陆A股，构建起家用医疗、临床设备、互联网医疗产业版图 [9] - 2009 - 2025年1月公司进行多次收购，旗下拥有100余家分子公司、10余个著名品牌，有600多种产品品类、近万个产品规格 [10] 业绩表现 - 2016 - 2020年间营收复合增长率达28%左右，市值增长数倍；2020年营收67.26亿元，同比增长45.08%，归母净利润17.59亿元，同比增长133.74% [11] - 2021年营收仅同比增加2.51%，净利润同比减少15.73%；2022年营收和净利润个位数增长；2023年营收、净利润分别同比增长12.25%、50.21% [12] - 2024年前9个月营收60.28亿元，同比下降9.53%；净利15.32亿元，同比下降30.09%；扣非后净利12.74亿元，同比下降23.74% [2][13] 面临问题 - 资本扩张模式边际效应递减，增加品控压力和商誉减值风险，公司曾多次因质量等问题被处罚 [11] - 行业竞争激烈，公司技术壁垒较弱，研发投入占比低，2024年前三季度研发费用增速远低于销售费用和管理费用增速，呈现“重销售轻研发”特性 [13] 目标与应对 - 2020年董事长吴群立下五年“军令状”，目标为百亿营收、千亿市值、进入医疗器械行业全球三十强，但截至2025年3月31日收盘，总市值为349.66亿元，离目标差距大 [2][12][14] - 公司将聚焦呼吸治疗、糖尿病护理、家庭检测等核心业务，遵循“创新重塑医疗器械”战略重视研发投入 [13]