文章核心观点 2024年新城控股在房地产行业深度调整下营收承压但利润增长 商业运营板块成业绩亮点 同时公司力保财务稳健 但仍面临行业收缩压力 [1][2][3][5] 业绩表现 - 实现营业收入889.99亿元 较2023年同期下降25.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.52亿元 较2023年同期增长2.07% [1] - 扣非归母净利润8.70亿元 同比增长183.07% [1] - 房地产开发销售营业收入760.41亿元 较2023年同比下降29.16% [2] - 合同销售金额401.71亿元 同比下降47.13% [3] - 合同销售面积538.82万平方米 同比下降44.38% [3] - 全口径资金回笼411.29亿元 全口径资金回笼率为102.38% [3] 商业运营 - 不含税物业出租及管理收入120.29亿元 占营业收入的13.52% [1] - 物业出租及管理业务毛利84.4亿元 毛利率达70.17% [1] - 新增开业15座吾悦广场 布局173个综合体项目 开业商业面积达1601.07万平方米 出租率提升至97.97% [1] - 商业运营总收入128.08亿元 同比增长13.1% 超额完成125亿元年度目标 [2] - 2020 - 2024年商业运营收入、毛利占整体比重持续提升 2024年营收占比14%、毛利占比达48% [2] - 2025年计划实现商业运营总收入140亿元 计划新开业吾悦广场5座 [2] 财务状况 - 2024年如期偿还境内外公开市场债券52.62亿元 [3] - 融资余额为536.50亿元 同比压降34.29亿元 [3] - 合联营权益有息负债降至32.73亿元 [3] - 2024年整体平均融资成本为5.92% 较2023年末下降0.28个百分点 [4] - 新增以吾悦广场为抵押的经营性物业贷及其他融资约205亿元 加权本金平均利率为4.97% 抵押率约50% [4] - 2025年3亿美元境外债到期 [5] - 在手现金余额102.96亿元 净负债率为52.44% 经营性现金流净额为15.12亿元且连续7年为正 [5] 行业压力 - 2024年总资产较2023年减少17.9%至3072亿元 [5] - 投资性房地产余额为1214亿元 其中1025亿元已用于借款抵押 [5] 公司战略与展望 - 继续贯彻“地产开发 + 商业运营”双轮驱动战略 推进业务优势互补 创新产品与业务 [3] - 2025年继续与监管密切沟通 推进融资工作 拓宽融资渠道 降低融资成本 [4] - 根据债务到期时间做好资金安排 盘活融资资源 拓展融资渠道 管控现金流确保债务偿付 [4] 机构评级 - 3月31日开源证券给予新城控股“买入”评级 理由为结转规模下降、结算毛利率提升 销售规模收缩、现金流压力犹存 出租物业表现优异、租金收入增长 [6]