公司业绩概览 - 2024年实现营业收入334.56亿元，同比增长4.62%，连续第四年增长 [1] - 归母净利润5.34亿元，同比微增2.6%，增速较2023年的39.8%大幅放缓 [1] - 扣非净利润同比下滑23%至2.11亿元 [1] - 毛利率同比下降0.76个百分点至12.76% [1] 业务结构分析 - 港口机械业务收入205.94亿元，占比59.77%，营收同比下降3.03%，为近三年首次负增长 [3] - 海工装备业务收入82.93亿元，同比大幅增长52.92%，占比提升至24.07% [3] - 钢结构业务收入33.42亿元，占比9.7%，毛利率大跌至1.45%，较上年下降83.76个百分点 [3] 季度表现与现金流 - 2024年业绩前高后低，上半年营收同比激增28.49%，第四季度营收同比下降12.74% [4] - 第四季度归母净利润1.01亿元，同比骤降49.76% [4] - 经营活动现金流净额52.76亿元，同比增长1.77% [4] - 应收账款余额73.66亿元，占归母净利润比例达1379.40% [4] 财务与负债 - 资产负债率维持在78.64%的高位 [5] - 有息负债285.46亿元，短期债务占比超40% [5] - 应收票据增速达254.06%，远超营收增速 [5] 研发投入与技术布局 - 2024年研发投入15.02亿元，同比增长14.55%，研发占比提升至4.36%，创五年新高 [7] - 研发投入强度高于行业平均值3.2%-3.8%，落入高端装备制造领域区间 [7] - 聚焦深海经济与数字化转型，推动港口机械智能化、海工装备高端化 [8] 行业对比与竞争 - 海工装备业务毛利率仅9.02%，显著低于港口机械的15.02% [3] - 国际重型装备龙头企业研发投入强度普遍在2.6%-4.29%区间 [7] - 深海战略为估值打开想象空间，但短期业绩承压与高估值背离 [8]