文章核心观点 太平洋证券郭梦婕、肖依琳上调天味食品目标价至17.68元并给予买入评级，公司2024年年报显示业绩良好，盈利水平改善，2025年目标积极，未来有望获更多市场份额 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入34.76亿元，同比+10.41%，归母净利润6.25亿元，同比+36.77%；Q4收入11.12亿元，同比+21.57%，归母净利润1.92亿元，同比+41.03% [2] - 2024年累计分红金额为6.1亿元，分红比例为97.62% [2] 业务板块表现 - 2024年中式复调/火锅底料/香肠腊肉分别实现收入17.71/12.65/3.29亿元，分别同比+16.6%/+3.5%/+11.0%，Q4收入分别同比+25.2%/+25.3%/-3.4% [3] - 2024年公司实现线上收入5.96亿元，同比+51.7%，食萃实现收入2.82亿元，同比+41% [3] 渠道情况 - 2024年公司经销商数量净减少148家至3017家，单个经销商收入体量同增26.6% [3] 盈利水平 - 2024年公司毛利率同比+1.9pct至39.8%，销售费用率同比-2.4pct至13.0%，毛销差同比提升4.3pct [4] - 2024年管理/研发/财务费用率分别同比-0.7/+0.2/-0.3pct，全年净利率同比+3.8pct至18.6% [4] 未来展望 - 2025年公司年报提出收入、利润均不低于15%的增长目标 [4] - 预计2025年加速品类推新，新品有望贡献增长 [4] - 收购线上企业强化线上营销优势，推进小B渠道整合优化拓展餐饮市场 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司收入分别为39.89/44.35/49.23亿元，分别同比+14.8%/11.2%/11.0%，归母净利润分别7.2/8.2/9.0亿元，分别同比+15.5%/13.2%/10.1% [5] 其他机构预测 - 最近90天内23家机构给出评级，买入评级15家，增持评级8家，过去90天内机构目标均价为16.22 [8]