四川天味食品集团股份有限公司 证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2025-071 关于控股股东及其一致行动人之间内部转让股份 计划的结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 控股股东持股的基本情况 截至本转让计划披露日，四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"） 控股股东邓文先生持有公司股份 627,303,020 股，占公司总股本的 58.90%；邓文 先生及其一致行动人合计持有公司股份 792,430,800 股，占公司总股本的 74.41%。 转让计划的实施结果情况 因个人资产规划需要，邓文先生拟通过大宗交易方式向盈富增信添利 19 号 私募证券投资基金（以下简称"添利 19 号基金"）、盈富增信添利 19 号 1 期私 募证券投资基金（以下简称"添利 19 号 1 期基金"）合计转让不超过 21,299,925 股，占公司总股本的 2%。 邓文先生于 2025 年 7 月 21 日至 7 月 23 日通过大宗交易方式向添利 19 号基 金、添利 19 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 白酒经历极致压力测试，报表出清筑底，大众品需求偏淡但零食、饮料等景气居前，投资上短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块 - 二季度行业经历极致压力测试，处于深度出清阶段，报表端进入加速出清见底 [5][10] - 高端酒中茅台维持增长，五泸调整纾压；基地型次高端加大费投，出清下滑；扩张型次高端大幅下滑，释放压力 [5] - 各公司具体情况：茅台二季度平稳过渡，预计收入/利润同增7%/8%；五粮液需求阶段性承压，预计Q2收入同增1%，利润持平；泸州老窖Q2梳理市场秩序，预计收入/利润分别下滑8%/10%等 [11][12][13] 大众品 - 整体需求偏淡，零食、饮料等景气居前，主要原料与包材价格同比回落，多数企业原材料成本红利延续 [5][20] - 各细分板块情况：乳业低基数下销售环比改善，盈利能力有望修复；啤酒销量预计同比转正，成本红利持续释放；休闲及功能食饮中软饮料细分景气延续，零食企业间表现分化等 [25][26] - 各公司具体情况：伊利预计25Q2收入/利润分别同比+2%/+40%；蒙牛预计25H1收入/利润分别同比-7%/-24%；青岛啤酒预计Q2收入/利润同增1%/5%等 [27][28][29] 投资建议 - 短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期，新场景和新品类结构性机会频出 [7][47] - 白酒板块建议底部吸筹头部龙头，推荐茅台、古井，中长线布局五粮液、老窖 [7] - 大众品推荐酵母龙头安琪、山姆供应链企业立高，建议打包配置伊利、蒙牛，持续推荐东鹏、农夫等 [7]

报告核心观点 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求短期下滑，多数酒企进入调整阶段，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复态势，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] 各目录总结 白酒板块：需求阶段性下滑带来 Q2 报表承压，关注企业调整节奏 - 二季度白酒进入淡季且受“禁酒令冲击”，需求大幅下滑，高端白酒价格承压，宴席及大众消费相对平稳 茅台按进度完成，多数酒企进入调整阶段，Q2 报表预计承压 不同企业调整节奏有差异，关注三季度报表检验期 [7][13] - 各白酒企业 25Q2 业绩前瞻：多数企业收入和利润同比有不同程度变化，如贵州茅台预计 Q2 收入/利润同比增长 +9%/+9%，五粮液预计 -3%/-3% 等 [14][15] - 重点公司跟踪：各公司在回款、发货、库存、产品等方面有不同表现，如五粮液回款进度落后，库存环比略有增加；山西汾酒回款承压，青花系列销售相对承压等 [16][17] 食品板块：多板块有望趋势向上，关注结构性机遇 - 25Q2 大众品板块景气度分化，饮料、休闲食品、宠物食品板块整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链有结构性红利，保健品渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍在恢复中，期待 25H2 需求改善 [7][21] - 各板块情况： - 啤酒：餐饮疲软下行业产量小幅度下滑，2025 年 1 - 5 月销量 -0.2% 部分单品如燕京 U8、珠江 97 纯生结构性增长，行业利润端表现好于收入端 [7][24] - 饮料：行业景气，新品类涌现，减糖、无糖趋势明显，竞争加剧，渠道能力强的龙头企业更具优势 如农夫无糖茶、东鹏能量饮料增长较好，统一利润率有望提升 [7][24] - 乳制品：细分品类需求分化，龙头受常温液奶影响收入增长慢，低温/奶酪等品类延续增长 生育补贴有望带动奶粉行业改善，二季度奶价在底部，板块净利率有望同比提升 [7][24] - 调味品：受餐饮景气度影响收入承压，龙头相对稳定 原材料价格下行，成本红利下利润预计好于收入 如海天预计中个位数增长，天味低基数下实现反弹 [7][24] - 休闲食品：山姆量贩渠道增长好，电商增速下降 不同企业表现有差异，如洽洽瓜子和坚果动销增长恢复，有友山姆渠道上新产品动销亮眼 [7][24] - 连锁&餐饮供应链：动销平淡，下游餐饮需求有压力 不同企业表现不同，如安井主业预计同比个位数增长，周黑鸭 H1 预计实现双位数增长 [7][28] - 宠物食品：行业景气度延续，电商渠道增速快 国产品牌增长势能强劲，出口代工受关税扰动，但影响可控 如乖宝、中宠、佩蒂 618 期间自主品牌增速均在 30% 以上 [7][28] - 保健品：消费圈层外延带动渠道/营销变革，新概念催化热度 今年 618 线上营养保健品增长快，板块二季度延续增长 如 HH 国际收入中个位数增长，仙乐/民生健康环比提速 [7][28] - 各板块公司 25Q2 业绩前瞻：各公司收入和利润有不同程度的增长或下滑，如青岛啤酒预计 Q2 收入/利润同比 +3%/+8%，伊利股份预计 Q2 +2%/+25% 等 [26][30][33] 投资策略：白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 - 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求下滑，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] - 投资建议关注标的：需求景气、中报有望超预期的公司，如农夫山泉、统一企业中国等；中长期逻辑清晰的成长品类公司，如西麦食品、新乳业等；下半年有布局良机的公司，如中宠股份、乖宝宠物等；白酒龙头和大众品需求恢复相关公司，如山西汾酒、海天味业等 [10][53] 重点公司估值表 报告列出了众多重点公司的投资评级、市值、股价、EPS、PE 等估值信息，涵盖白酒、食品等多个细分行业公司 [54][56]

四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年员工持股计划 （以下简称"本员工持股计划"）第一个锁定期已于 2025 年 7 月 8 日届满，根 据中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》以及《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，现将本员工 持股计划第一个锁定期届满及解锁情况公告如下： 一、本员工持股计划的实施进展 证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2025-070 四川天味食品集团股份有限公司 关于 2024 年员工持股计划第一个锁定期届满暨 解锁条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 第二十八次会议，并于2024年4月19日召开2023年年度股东大会，审议通过《关于 <公司2024年员工持股计划 草案="草案"> 及其摘要的议案》《关于 <公司2024年员工持> 股计划管理办法>的议案》及《关于提请股东大会授权董事会办理公司2024年员工 持股计划有关事项的议案》，同意公司实施2024年员工持股计划。 第三十次 ...

员工持股计划 - 2024年购买价格由6.53元/股调为6.13元/股[2] - 2024年7月8日536.5万股非交易过户，价格6.13元/股[2] - 2025年7月8日一期解锁264.6万股，占比0.25%[3] - 分两期解锁，每期比例50%[4] 业绩总结 - 2023年营收31.49亿，2024年34.76亿，增长率10.41%[5] - 2024年营收增长率达标不低于10%要求[5] 解锁情况 - 109人评估A/B/C，解锁比例100%[6][7] - 4人评估D，解锁比例80%[7] - 113人可解锁264.6万股，占比0.25%[8] - 董事会认为解锁合规[10]

会议信息 - 公司2024年员工持股计划第二次持有人会议于2025年7月8日召开[2] - 出席会议持有人份额32,764,850份，占当前所持份额100%[2] 议案审议 - 会议审议通过补选管理委员会委员议案[3] - 选举李燕桥女士为委员，任期与计划存续期一致[3] - 同意、反对、弃权份额占出席总数比例分别为100%、0%、0%[3]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月30日[3] - 实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日[3] - 预计回购金额1800万元至3600万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 累计已回购股数999,920股，占总股本0.0939%[3] - 累计已回购金额11,679,490.80元[3] - 实际回购价格区间11.47元/股至11.9元/股[3] - 2025年6月未实施回购[6] - 截至2025年6月30日累计回购股份999,920股[6]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月30日[3] - 实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日[3] - 预计回购金额1800万元至3600万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 累计已回购股数999,920股，占比0.0939%[3] - 累计已回购金额11,679,490.80元[3] - 实际回购价格区间11.47元/股至11.9元/股[3] 其他情况 - 2025年6月未实施回购[6] - 截至2025年6月30日回购股份符合规定和方案要求[6]

资金募集与使用 - 公司获准使用不超过13亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，额度12个月内滚动使用[2][19] - 非公开发行股票实际发行28596491股，募集资金总额1629999987元，净额1621689990.31元[6] - 截至2024年12月31日，募集资金使用项目已使用50319.24万元，总额106754.43万元[9] 理财投资 - 2025年3月24日买9000万元理财产品，6月29日赎回，收回本金4900万元，收益49.35万元，年化收益率3.8295%[3][4] - 2025年6月30日买9000万元对公结构性存款，预计年化收益率0.6%/2.042%，期限105天[9] - 保本保最低收益型等收益凭证投入309500万元，收回本金309500万元，收益2549.59万元[22] - 多种对公结构性存款投入119000万元，未收回本金[22][23] 财务数据 - 2025年3月31日资产总额5603467927.95元，负债总额835811096.36元，净资产4767656831.59元[15] - 2025年1 - 3月经营性活动现金流净额11840229.40元，2024年为820343767.29元[15] - 本次现金管理支付9000万元，占2025年3月31日合并报表期末货币资金比例12.11%[15] 理财相关比例 - 最近12个月内合计实际投入428500万元[23] - 最近12个月内单日最高投入金额128000万元[23] - 最近12个月内单日最高投入金额与最近一年净资产之比27.33%[23] - 最近12个月现金管理累计收益与最近一年净利润之比4.08%[23] 理财额度 - 目前已使用理财额度119000万元[23] - 尚未使用理财额度11000万元[23] - 总理财额度130000万元[23] 其他 - 公司对现金管理相关风险建立严格内部控制措施[9][10] - 保荐机构同意公司使用闲置募集资金进行现金管理[20] - 公司购买的保本浮动收益型银行理财产品列报于交易性金融资产，到期收益列报于投资收益[15]

资金使用 - 2025年3月同意用不超13亿闲置募资现金管理，额度12个月滚动使用[2] 理财操作 - 2025年3月24日买理财，6月27日赎回，收回本金5100万，收益11.16万，年化0.85%[3][5] 近十二个月情况 - 保本保最低收益型产品投入304600万，已收回本金获收益2500.24万[7] - 对公结构性存款产品投入114900万，本金未收回[7][8] - 单日最高投入128000万，与净资产比例27.33%[8] - 现金管理累计收益与净利润比例4.00%[8] 额度情况 - 已使用理财额度114900万，未使用15100万，总额度130000万[8]