文章核心观点 - 均胜电子2024年营收微增、净利润减少，新获定点项目订单金额创新高，各业务有不同表现，未来定位转型有望带来新增长曲线，维持“增持”评级 [1][2][3][4] 财务表现 - 2024年实现营业收入约558.64亿元，同比增长0.24%，归母净利润约为9.6亿元，同比减少11.33% [1] - 2024年毛利率、净利率分别为16.22%、2.37%，分别同比+1.13、+0.14pct [2] - 2024年四季度，营业收入为147.29亿元，同比增长2.15%；归母净利润0.19亿元，同比减少93.77%；扣非归母3.41亿元，同比增长2.47% [2] - 2024年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.05%、5.51%、4.63%，分别同比-0.37pct、+0.78pct、+0.07pct [2] 订单情况 - 2024年新获定点项目的全生命周期订单金额约839亿元，同比增长13.84%，其中新能源汽车相关订单超460亿元，占55%以上 [2] 业务板块 - 2024年汽车安全业务收入386.17亿元，同比增长0.23%，毛利率为14.81%，同比提升2.27pct [3] - 2024年汽车电子业务收入165.99亿元，同比减少1.13%，毛利率19.71%，同比提升0.63pct [3] 未来规划 - 2025年公司将自身定位转型为“汽车+机器人Tier1”，重点突破人形机器人的“大脑”“小脑”“肢体”三大核心技术 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入587.94、619.27、652.62亿元，实现归母净利润13.91、17.00、20.94亿元，对应当前PE估值分别为19x、15x、12x，维持“增持”评级 [4]