证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-041 宁波均胜电子股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 山衡器集团股份有限公司（SZ：002870，以下简称"香山股份"）及其子公 司）：（1）为宁波均胜安全提供担保金额为人民币 11 亿元，已实际为其提 供的担保余额为人民币 16.83 亿元；（2）为临港均胜安全提供担保金额为 人民币 2.2 亿元，已实际为其提供的担保余额为人民币 4 亿元；（3）为均 联智行提供担保金额为人民币 5.65 亿元，已实际为其提供的担保余额为人 民币 3.01 亿元； （1）为全资子公司德国群英向中国银行股份有限公司法兰克福分行申请贷 款提供 1,005 万欧元最高额连带责任担保（为原有担保续保，不涉及新增担保）； ? 被担保人名称：宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"或"均胜电 子"）控股子公司宁波均胜汽车安全系统有限公司（以下简称"宁波均胜安 全"）、上海临港均胜汽车安全系统有限公司（以下简称 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、鉴于原有担保到期，均胜电子继续为相关子公司提供担保（不含广东香 山衡器集团股份有限公司（SZ：002870，以下简称"香山股份"）及其子公 司）：（1）为宁波均胜安全提供担保金额为人民币 11 亿元，已实际为其提 供的担保余额为人民币 16.83 亿元；（2）为临港均胜安全提供担保金额为 人民币 2.2 亿元，已实际为其提供的担保余额为人民币 4 亿元；（3）为均 联智行提供担保金额为人民币 5.65 亿元，已实际为其提供的担保余额为人 民币 3.01 亿元； 以上担保均为对原有担保进行续保，不涉及新增担保。 证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-041 宁波均胜电子股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 2、公司旗下控股上市公司香山股份之控股子公司宁波均胜群英汽车系统股 份有限公司（以下简称"均胜群英"）为其子公司提供担保：（1）为全资 子公司德国群英、智能技术分别提供担保金额为 1,005 万欧元、人民币 0.3 1 / ...

指数表现 - 上证指数低开低走，中证500可选消费指数报3907 19点 [1] - 中证500可选消费指数近一个月上涨1 03%，近三个月下跌5 83%，年至今上涨0 23% [1] 指数编制方法 - 中证500行业指数按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业及90余个三级行业 [1] - 以进入各一、二、三级行业的全部证券作为样本编制指数 [1] - 该指数以2004年12月31日为基日，以1000 0点为基点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股合计占比45 64%，其中四川长虹占比最高达7 2% [1] - 其他主要权重股包括九号公司(6 29%)、伯特利(4 58%)、永辉超市(4 46%)等 [1] - 按交易所划分，上海证券交易所占比62 50%，深圳证券交易所占比37 50% [1] 行业分布 - 乘用车及零部件占比最高达34 55% [2] - 耐用消费品占比30 33%，纺织服装与珠宝占比14 65% [2] - 零售业占比10 85%，消费者服务占比9 62% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次，分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 [2] - 遇临时调整时，当中证500指数调整样本时，中证500行业指数样本随之相应调整 [2]

随着技术迭代、安全法规及碰撞测试要求的提升，行业对主被动安全产品提出更高的标准，例如未来新 车强制安装AEBS等。多家机构表示，AEBS正从对标迈向建标阶段，预计市场空间将达千亿规模，均 胜电子、保隆科技、万安科技等公司已获订单突破，有望从技术大规模强制前装中受益。 智能化拓展汽车安全边界 均胜电子表示，公司已将安全产品与电子技术进行深度融合，推出系列面向未来驾驶的创新安全解决方 案，在主动安全与智能辅助驾驶方面率先突破。公司已经在为整车厂客户提供集成软硬件的智能辅助驾 驶解决方案，主要包括ADAS域控制器、前视一体机、舱驾一体化方案、中央计算单元等。 其中，AEBS是ADAS功能中的一部分，已被列为欧盟E-NCAP等强制认证的主动安全核心系统。其整体 解决方案的组成又包含软硬件，而均胜电子在传感器、域控制器和算法等方面均有建树，已形成软硬一 体化技术优势，其最新的前视一体机能够实现AEB自动紧急制动、自适应巡航和车道保持等功能。 五矿证券表示，前视一体机方案预计成为法规给乘用车AEBS带来的主要增量。从成本看，8MP(8百万 像素单摄像头)前视一体机方案已经能识别车辆、行人、两轮车等标准中的要求，成本目前已 ...

近期，均胜电子汽车安全盈利修复，汽车电子新技术量产周期已至，同时积极布局机器人。浙商证券近日表示，汽车安全、智舱域控市占领先，订单新高保障未来成长，其估值低于汽车安全、电 浙商证券表示，围绕汽车智能、安全和新能源化，均胜电子持续构筑护城河。公司技术先发优势明显，被动安全市占率全球第二，智舱域控系统份额全球第四；公司2024年新增订单全生命周期 安全业务领域，浙商证券指出，2024年欧盟新车强制标配驾驶员监测系统，同时中国座舱监测方案也从单一功能的DMS向多功能且更高价值量的座舱监测系统IMS迭代，预计2026年中国乘用车 据券商预计，2028年全球人机交互、座舱域控年均增长14%、22%至3570、1483亿元；2024至2028年全球智驾域控制器年均增长38%至635亿元，同期全球5GT-Box年均增长78%至16亿元。 未来，硬件升级催生多个高成长汽零赛道，均胜电子多点布局、拥抱变革。公司在智舱域控领域国内份额第二，还向东风提供舱驾一体方案并量产；海外客户全周期数十万辆智能辅助驾驶域控订 机器人方面，均胜电子合作智元等卡位"汽车+机器人"Tier1，多点布局成套硬件。其中，与智元合作开发大小脑域控，同时也 ...

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘价19.23元，较上周18.59元上涨3.44% [1] - 本周最高价20.48元（5月21日），最低价17.99元（5月19日） [1] - 当前总市值270.89亿元，汽车零部件板块市值排名11/228，A股总市值排名528/5148 [1] 股本股东变动 - 董事朱雪松及高管华慕文于5月20日增持5万股，占总股本0.0035%，增持期间股价下跌2.26% [2][4] 回购计划调整 - 回购价格上限调整为不超过23.74元/股，2025年5月28日生效 [2][4] - 回购资金总额区间1.5亿至3亿元，期限为2024年12月23日至2025年12月22日 [2] 权益分派方案 - 以13.85亿股为基数，每10股派发现金红利2.60元（含税），合计派发3.60亿元 [3] - 股权登记日2025年5月27日，除权除息及现金红利发放日为5月28日 [3] - 回购专用账户持有的2392.51万股不参与利润分配 [3] - 除权参考价计算公式：（前收盘价-0.2556元/股）÷1 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 核心逻辑为汽车安全盈利修复、汽车电子新技术量产周期已至、布局人形机器人[7] - 均胜电子护城河体现在汽车安全、智舱域控市占领先，订单新高保障未来成长[7] - 汽车安全方面行业ASP提升与公司产能优化驱动毛利率上修[7] - 汽车电子领域电动智能化驱动车端硬件升级，公司多点布局拥抱变革[7] - 人形机器人业务合作智元等卡位“汽车 + 机器人”Tier1，多点布局成套硬件[7] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为15、18、22亿元，同比增长60%、19%、18%，复合增速31%，PE倍数为18、15、13倍，公司估值低于汽车安全、电子可比同业均值，维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 均胜电子：全球汽车安全标杆，并引领汽车电子新兴技术量产 - 公司是全球“汽车安全 + 电子”头部Tier 1供应商，通过全球并购奠定行业地位后持续进行资产整合与智能变革，强化前沿技术布局[13] - 成长路径包括筑基中国（2004 - 2010）、全球并购奠定头部地位（2011 - 2018）、资产整合 + 智能变革拥抱新质生产力（2019 - ），2022年以来营收重回稳健增长通道，三年CAGR为7%[14][15][16] - 核心业务分为汽车安全（营收占比约70%）、汽车电子（营收占比约30%）两部分，2022年以来汽车安全业务恢复增长，汽车电子业务长期稳健[19][20] - 公司在被动安全、座舱域控系统等领域份额较高，但需关注汽车电子业务成长、汽车安全业务毛利率上修、国内营收占比提升情况[28][29] - 2024年公司汽车电子营收下滑因海外市场电动化不及预期，2025年一季度欧洲市场有改善迹象；2022年以来产能优化举措见成效，汽车安全毛利率提升；2022年以来国内新增订单占比逐渐提升至40%以上[35][40][41] - 2022年以来公司营收稳健上修，2024年新获订单839亿元，同比增加102亿元，持续加码新能源业务；归母净利总体改善，未来大额商誉减值或重组费用支出风险较小；近年期间费率有所上行；盈利能力方面，毛利率稳步上行，归母净利率保持在2%左右，汽车安全业务毛利率仍有提升空间，汽车电子业务毛利率与国内同业基本相当[45][46][48][52][53] - 2024年末公司成功并表香山股份，2025年通过定增认购继续增持，控股香山可强化公司多方面布局，但外资车企客户汽车销量下降影响香山部分业务营收增速下滑，未来可期待墨西哥产能提升、拓展国内客户、协同效应、eVTOL项目推进等，且香山股份毛利率较高，对公司整体盈利能力有改善作用[63][64][70][75][79] - 股权结构集中，实控人持股24%；子公司布局明确；2025年1月公司递表港交所，2024年开展两轮股权回购彰显发展信心[87][88] 汽车安全：监管法规趋严 + 主动安全势起驱动单车价值量提升 - 被动安全产品包括安全气囊、安全带、方向盘等，全球轻型车销量放缓，行业格局高度集中，单车价值量提升是破局关键，监管法规趋严驱动单车价值量提升，中国市场弹性更大，预计2028年全球、中国被动安全市场规模分别达1845、430亿元，中国被动安全单车价值量仍有提升空间[91][92][93] - 主动安全产品主要是座舱监测系统，DMS成欧盟标配并向多功能的IMS迭代，单车价值量有望提升，预计2026年中国乘用车IMS渗透率达35%，DMS市场规模达48亿元；公司市场地位领先，推出多种新产品卡位[100][101][104] 汽车电子：把握硬件升级趋势，公司聚焦智舱/网联等四大板块 - 汽车电子行业格局呈现长尾特质，生态整合仍在持续 - 智能座舱方面，人机多模交互趋势下汽车E/E架构将从分布式走向集中式，全球、中国人机交互系统、智舱域控系统有望高速增长；智舱域控SoC芯片以高通为主，公司与高通深度合作，是智舱域控国内第二，积极进入国内新能源汽车市场，前瞻布局区域控制器并获订单[107][108][111][118][119] - 智驾域控方面，算力需求驱动智驾方案迭代，智驾域控市场规模扩张，智驾域控芯片暂未垄断，跨芯片开发能力是关键；公司与多芯片平台合作，与算法公司合作，获多个订单[123][124] - 智能网联方面，车路云一体化路侧基建提速，政策发力下公司作为全球5G - V2X解决方案领军者有望获益，5G T - Box产品有望替代4G模组更快受益，公司5G T - Box产品市占率国内居前[128][129][131] - 能源管理方面，800V高压平台渗透率有望加速提升，升压器等产品将受益，新能源汽车BMS市场规模稳步增长；公司在技术、客户、市场拓展、战略布局方面有竞争优势[133][136][141][142] 人形机器人：公司切入大小脑域控、能源管理、轻量材料/传感器等 - 公司多点布局人形机器人成套硬件，卡位“汽车 + 机器人”Tier 1[7][4] - 行业中大小脑域控、电子皮肤等处产业早期，六维力/IMU国产替代空间大[7] - 公司对内协同均普、香山股份、图达通，对外进入特斯拉车端供应链，具备生态协同优势[7] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为15、18、22亿元，同比增长60%、19%、18%，复合增速31%，PE倍数为18、15、13倍，公司估值低于汽车安全、电子可比同业均值，维持“买入”评级[7]

证券研究报告 | 公司深度 | 汽车零部件 均胜电子(600699) 报告日期：2025 年 05 月 22 日 全球汽车安全+电子头部 Tier 1，人形机器人有望打开成长空间 ——均胜电子深度报告 投资要点 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 55,864 | 64,530 | 66,450 | 71,023 | | (+/-) (%) | 0.2% | 15.5% | 3.0% | 6.9% | | 归母净利润 | 960 | 1,534 | 1,833 | 2,161 | | (+/-) (%) | -11.3% | 59.7% | 19.5% | 17.9% | | 每股收益(元) | 0.7 | 1.1 | 1.3 | 1.5 | | P/E | 28.4 | 17.8 | 14.9 | 12.6 | | ROE | 4.9% | 7.4% | 8.2% | 8.9% | 资料来源：Wind，浙商证券研究所 投资评级: 买入(维持) 分析 ...

权益分派方案 - 每股现金红利0.26元（A股）[1] - 以1,384,776,448股为基数（总股本1,408,701,543股扣除回购账户23,925,095股）[4] - 每10股派发2.60元（含税），合计派发现金红利360,041,876.48元[4] 实施时间节点 - 股权登记日：2025年5月27日（A股）[3] - 除权（息）日及最后交易日：2025年5月28日[3] - 现金红利发放日：2025年5月28日[5] 差异化分红计算 - 虚拟分派每股现金红利0.2556元/股（基于总股本摊薄调整）[5] - 除权（息）参考价公式：（前收盘价-0.2556元）÷（1+0）[5] - 流通股数量不变（无送转股）[5] 分配实施方式 - 无限售流通股红利通过中国结算上海分公司派发[5] - 控股股东均胜集团有限公司由公司直接发放[6] - 未指定交易股东的红利暂由中国结算保管[6] 税收处理细则 - 个人股东及证券投资基金持股超1年免征个税，实际每股0.26元[7] - QFII按10%税率代扣所得税，税后每股0.234元[8] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.234元[8] - 其他机构投资者自行纳税，税前每股0.26元[8]

公司业绩与财务表现 - 2025年一季度实现营业收入约146亿元，同比增长约9 8% [1] - 整体毛利率同比提升2 6个百分点至约17 9% [1] - 归母净利润为3 4亿元，同比增长约11 1% [1] - 截至2024年末有息负债约240亿元，主要用于全球经营和并购贷款 [1] 业务布局与战略规划 - 主营业务分为汽车电子(智能座舱 智能网联 智能驾驶等)和汽车安全(安全带 安全气囊等)两大板块 [1] - 定位为"汽车+机器人Tier1"，向具身智能机器人领域拓展软硬件解决方案 [2] - 计划通过新订单量产 盈利提升计划 欧洲区精简等措施改善盈利水平 [2] 行业发展趋势 - 新能源汽车规模快速增长带动新能源管理类产品需求 [3] - 智能化变革推动智能座舱 智能驾驶 智能网联零部件需求提升 [3] - 法规和技术创新促进汽车安全产品稳中有升 [3] - 中国车企及零部件公司加速国际化 [3] - 汽车技术向低空经济 具身机器人等领域跨界延伸 [3] 未来发展方向 - 把握智能电动转型 中国车企出海 技术跨界延伸等机遇 [3] - 持续创新智能解决方案 新能源管理 人机交互 安全产品 [3] - 将汽车底层技术能力延伸至泛汽车和机器人行业 [3] - 聚焦市场拓展 成本控制 组织优化 全球化等竞争力提升 [3]