文章核心观点 通威股份当家人刘汉元的光伏一体化战略曾被同行借鉴但未成功，永祥股份作为通威股份子公司业绩变脸，反映光伏行业进入调整期，行业面临诸多问题，如新技术产能暴涨、旧龙头寻找路径困难等，同时也有新的应对策略和技术产业交融值得关注 [1][4][6] 通威股份及永祥股份情况 - 通威股份当家人刘汉元曾向清华系同学阐述一体化光伏战略和路径，该同学借鉴后项目发展不佳 [1] - 3月28日通威股份公告全资子公司永祥股份计划引入战略投资者增资扩股，永祥股份估值270亿元，计划引资100亿元，出让27%股权 [1] - 永祥股份当前拥有晶硅产能超90万吨，多年全球市占率第一 [1] - 2023年永祥股份营业收入450亿元，利润总额226亿元；2024年前三季度收入164亿元，利润总额亏损19.48亿元 [2] 光伏行业现状及问题 - 刘汉元一体化战略在光伏盛世硅料利润凸显，进入调整期产业链一体承压且压力放大 [4] - 硅王业绩变脸是光伏盛衰转变的直接信号，行业调整期的时长、严重程度及结束形式未知，新路径待寻 [4] - 此次不是简单的需求周期，新技术未成熟就产能暴涨，旧龙头寻找平滑演进路径而非最佳技术路线 [4] - 黑马表现急功近利，未必长远，“看不见的手”能力不如从前但仍有推动作用 [4] 行业相关事件及观点 - 通威股份曾计划收购润阳后放弃 [4] - 《智物》曾寄望光伏正银是避风港，但辅料辅材技术门槛不足沦为资金链一部分 [5] - 隆基绿能高层出席达沃斯论坛，提及光伏行业发展曲线常超越预期，观点源于《经济学人》报道 [5] - 《经济学人》报道回顾光伏行业重心变迁，认为度电成本下降使光伏超越风电、核电快速普及，产业优势将让人进入能源丰富时代 [5] 行业发展特点及新趋势 - 过去20年光伏行业发展常超越预期，真实曲线增长角度高于权威机构预测曲线 [6] - 光伏行业技术和市场周期夹击下，每次产生新太阳王碾压旧龙头，硅料和技术演进起重要作用 [6] - 隆基绿能鼓吹BC但不押宝BC产能 [6] - 台积电创始人提及台积电光伏冒险往事，认为是好赛道，局外人及新冒险家带来不同应对策略 [6] - 半导体、显示、光伏行业出现技术、产业交融，比光伏一体化策略更具生命力 [6]