文章核心观点 - 恒瑞医药营收和净利润创新高，创新药驱动业绩大增，研发投入也达历史新高，未来三年预计40余项创新成果获批上市，国际化进程加速推进 [1][7][9] 业绩表现 - 2024年实现营业收入279.85亿元，同比增22.63%；归母净利润63.37亿元，同比增47.28%；扣非后的归母净利润61.78亿元，同比增49.18% [1] - 2023年度营收和归母净利润分别同比增7.26%、10.14%，2024年业绩进一步增长 [3] - 2024年创新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增30.60%，贡献逾一半销售收入 [3] - 2024年收到Merck Healthcare 1.6亿欧元、Kailera Therapeutics 1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价并确认为收入 [3] - 2024年肿瘤、代谢和心血管、免疫和呼吸系统、神经科学、造影剂产品营收均同比增长，代谢和心血管产品营收同比增幅最高达61.65% [4] 研发投入 - 2024年研发投入82.28亿元，同比增长33.79%，研发投入占营业收入的比重为29.40%，累计研发投入已超440亿元 [1][4] - 近几年每年研发费用占营业收入的比重均在20%以上 [4] - 2025年将继续保持较高的研发投入力度，升级综合技术平台，革新现有药物形式 [5] 创新成果 - 2024年至今共有10项创新成果获批上市，4款1类创新药获批，涵盖神经科学、自免、心血管疾病等领域 [7] - 已在国内获批上市19款新分子实体药物（1类创新药）、4款其他创新药（2类新药） [8] - 多个产品新适应症获批上市 [8] - 2024年共取得创新药临床批件112个，多项临床推进至不同阶段，多个品种获相关认定 [8] - 截至目前，17项上市申请（含新增适应症）获NMPA受理，90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展 [8] - 未来三年预计获批上市40余项创新成果，覆盖多个治疗领域，2025 - 2027年分别预计上市11项、13项、23项 [9][10] 国际化进程 - 截至2024年末，已在美国、欧洲等国家和地区启动超20项海外临床试验，多个国际多中心临床研究进入Ⅲ期，多款创新药获相关资格认定 [11] - 2025年将重点推进优质创新分子在海外的临床开发进度 [11] - 与全球合作伙伴进行13笔对外许可交易，涉及16个分子实体，潜在总交易额约140亿美元，首付款总额约6亿美元，获若干合作伙伴股权 [12] - 近三年对外授权8笔，2024年将多款GLP - 1类创新药许可给美国Kailera公司，可获高额付款并获股权 [12] - 产品已进入超40个国家，在欧美日获20余个注册批件，2024年在美国获批上市3款首仿药品 [12] - 2025年将进一步深化对外战略合作，开拓国际市场，提升全球市场竞争力 [13] 运营管理 - 优化组织结构，促进运营提效；夯实医学、市场双引擎驱动机制，打造创新药品牌；强化商业化体系建设，拓展DTP药房等渠道，布局零售市场 [4] - 加强推动应用AI等新兴技术，赋能研发、生产及各类经营管理活动 [4] 机构观点 - 申万宏源证券认为公司稳健发展，值得期待 [2] - 浙商证券看好公司2025年开始进入新一轮重磅创新药产品数量、价值和国际化加速期，驱动业绩快速增长 [6] - 浦银国际认为中长期海外里程碑收入及分成收入有望进一步提升 [13]