文章核心观点 - 公司2024年年报表现良好，盈利能力大幅改善，虽四季度受一次性费用计提等影响盈利下降，但2025年新车周期开启有望提升销量和盈利能力，平安证券调整盈利预测并维持“推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%，归母净利润59.46亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润55.73亿元，利润分配预案为每股派发现金红利0.97元 [1] 汽车业务情况 销量 - 2024年公司新能源汽车销量42.7万台，同比增长182.8%，其中问界M9全年交付超15万台，连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车月度销冠，问界新M7全年交付近20万台 [2] 毛利率 - 2024年公司汽车业务毛利率达到25.69%，同比增加16.18个百分点，新能源汽车业务毛利率达到26.21%，同比增加16.29个百分点 [2] 四季度盈利情况 - 4Q24毛利率环比提升，但一次性费用计提影响了当季盈利，四季度归母净利润为19.1亿元，环比下降20.9%，扣非净利润为18.1亿元，环比下降22.1% [2] 原因分析 - 问界M5、M7在四季度销量有所下滑，导致公司四季度营收环比三季度有所下降；2024年底的一次性费用计提，四季度公司资产减值损失+信用减值损失达到14.8亿元 [2] 新车情况 上市计划 - 2025款问界M9于3月上市，新车问界M8将于4月上市交付 [3] 市场预期 - 问界M8爆款潜力较大，随着两款新车型上市交付，公司的销量有望回升，问界新M8/新M9相对于主要竞品的优势依然突出，在所处细分价格带保有较强竞争力 [3] 盈利预测与投资建议 - 平安证券调整公司2025年~2026年净利润分别为98亿/131亿元，新增公司2027年净利润预测为155亿元，维持公司“推荐”评级 [3]