文章核心观点 公司2024年业绩表现出色，出口量价齐升，单车净利创新高，现金流管控良好，2025年营收目标乐观，新能源占比有望提升，维持“推荐”评级 [1][2][3][4] 业绩表现 - 2024年实现收入372.2亿元，同比增长37.6%；归母净利润41.2亿元，同比增长126.5%，扣非后归母净利34.7亿元，同比增长145.2%，收入超年初329亿元预算目标 [1] - 拟实施全年每10股派发现金股利15元（含税）分红方案，全年现金分红累计总额达33.2亿元，分红比例达80.7% [1] 销售情况 - 2024年实现销量4.7万辆，同比增长28.5%，国内销售3.3万辆，同比增长24.9%，海外出口1.4万辆，同比增长37.7%，新能源出口2700辆，同比大幅增长84.6%，出口占比提升至19.3% [2] - 2024年河南省对欧洲出口新能源客车1588辆，出口金额达42.2亿元 [2] - 2024年全年均价79.3万元/辆，同比提升5.3万元，四季度均价进一步攀升至84.4万元/辆 [2] 盈利指标 - 2024年销售毛利率达22.9%，还原后毛利率达24.9%，同比微降0.8个百分点，海外毛利率提升2.5个百分点 [2] - 期间费用支出稳健，净利率达11.1%创近八年新高，四季度净利率达12.8%，同比提升3.3个百分点，环比提升3.0个百分点 [3] - 全年单车归母净利提升至8.8万元，扣非后达7.4万元，单四季度扣非后单车净利达9.0万元，同比提升2.8万元 [3] 现金流情况 - 全年经营活动现金流净额达72.1亿元，在手现金提升至86.7亿元 [3] 业务结构与展望 - 2024年出口销量占比达29.8%，收入占比达40.8%，新能源出口占比提升优化业务结构 [3] - 2025年营收目标421.3亿元，较2024年同比增长13%以上，预计出口业务持续贡献增量，新能源占比有望从19+%进一步提升 [3] - 当前股息率5.7%，配置价值凸显 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业总收入430.5/476.5/513.5亿元，归母净利润49.1/56.9/63.3亿元，维持“推荐”评级 [4]