文章核心观点 公司2024年年报业绩优异，研发投入增加能力提升，锚定豪华高端品牌，港股IPO有望提高盈利质量，预计2024 - 2026年营收和归母净利润持续增长，维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 业绩表现 - 2024年实现营业收入1452亿元，同比+305%；归母净利润59亿元，同比+343%；扣非归母净利润56亿元，同比+216% [1] - Q4实现收入385亿元，同比+101%；归母净利润19亿元，同比+1326%；扣非归母净利润18亿元，同比+200% [1] - 全年毛利率26.2%，同比+15.8pct，24Q4毛利率达28.7%，同/环比分别+15.2pct/+3.2pct [1] - 24年中期、年末分红总额21亿元，分红率达35% [1] 研发情况 - 2024年研发投入70.5亿元，费用化比例接近80%，研发费用55.9亿元，同比+229.24% [2] - 2024年末研发人员达6201人，较去年同期增加1246人，硕博人才占比从2023年的15.36%提升至2024年的22.00% [2] - 2024年发布魔方技术平台，新一代超级增程技术可实现44.8%的超高热效率 [2] 品牌与销量 - 2024年问界销量39万辆，同比+265%，其中M5/M7/M9分别为3.9/19.4/15.6万辆 [2] - 问界M9发布12个月累计大定突破20万辆，连续9个月蝉联中国市场50万以上月度销冠 [2] - 2025款问界M9与M8开启预订一周内，M9/M8预订量突破3万台/5.8万台，小定总量累计超8.8万台 [2] 未来展望 - 港股IPO有望加速国际化步伐，持续提高盈利质量 [3] - 预计2024 - 2026年实现营收1919/2286/2557亿元，归母净利润98/120/136亿元 [3]