文章核心观点 公司2024年度报告显示营收和净利润同比下降 煤炭业务受价格及产销量下滑影响业绩不佳 无水乙醇为化工板块带来新增量 煤电等项目推进有望注入增长活力 预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应变化 维持“强烈推荐”评级 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入657亿元 同比下降10.4% 归属于上市公司股东的净利润48.6亿元 同比下降22.0% [1] - 2024年Q4实现营业收入90.7亿元 同比 - 49.2% 实现归母净利润7.2亿元 同比 - 38.6% [2] 煤炭业务情况 - 2024年公司商品煤产量2055万吨 同比 - 6.46% 销量1537万吨 同比 - 13.82% 24Q4产量488万吨 同比 - 6.6% 销量349万吨 同比 - 13.6% [2] - 2024年公司商品煤售价1100元/吨 同比 - 5.1% 单吨成本553元/吨 同比 - 6.7% 24Q4单吨价格1052元/吨 同比 + 2.5% 单吨成本538元/吨 同比 + 11.6% [2] - 2024公司煤炭业务收入169亿元 同比 - 18.2% 板块毛利84亿元 同比 - 16.8% 24Q4板块毛利17.9亿元 同比 - 18.3% [2] 化工业务情况 - 2024年Q2公司60万吨无水乙醇项目投产 2024年产/销量37/36万吨 吨售价4999元/吨 贡献营业收入18亿元 [2][3] - 2024年焦炭产/销量355/352万吨 同比 - 5.95%/-6.06% 吨售价1961元/吨 同比 - 15.85% [3] - 2024年甲醇产/销量40.8/19.8万吨 同比 - 22.8%/-61.8% 吨售价2157元/吨 同比 + 1.58% [3] - 2024年公司采购洗精煤510万吨 同比 - 5.07% 消耗洗精煤513万吨 同比 - 4.08% 采购单价1560元/吨 同比 - 14.41% [3] 项目推进情况 - 陶忽图矿800万吨动力煤项目预计2025年底建成 年产260万吨临涣煤矿已取得采矿许可 涡北煤矿正在积极推进探转采 [4] - 全年收储石灰石资源1亿吨 7座矿山建成投产 新增石灰石资源产能1640万吨/年 产能增加至2740万吨/年 [4] - 聚能发电2×660MW超超临界发电机组快速推进 有望2025年底投产 配置739MW新能源指标 其中406MW风电指标已落实 [4] - 10万吨/年DMC项目已投产 3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺、10亿立方米焦炉煤气分质深度利用等重点项目加速推进 [4] 盈利预测及评级 - 本次年终每股派发现金红利0.75元（含税） 占年度归母净利润41.6% 对应3月28日收盘价股息率5.7% [4] - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入为636/663/689亿元 同比 - 3.50%/+4.30%/+3.92% 实现归母净利润36.0/39.8/46.1亿元 同比 - 25.8%/+10.4%/+15.8% 维持公司“强烈推荐”评级 [4]