文章核心观点 公司2024年度报告显示业绩大幅增长，在手订单充足，竞争优势明显，受益于行业周期景气向上，后续接单有支撑，盈利能力有望随高价船交付稳定兑现，首次覆盖给予“推荐”评级 [2][3][5] 业绩情况 - 2024年营收194.02亿元，同比增长20.17%，归母净利润3.77亿元，同比增长684.86%，得益于订单结构优化、生产提升、产品毛利和参股企业投资收益增加 [2] - 主要控股及联营子公司中，黄埔文冲主营收入180.9亿元，净利润-2.43亿元（去年同期-3.45亿元）；广州文冲主营收入45.83亿元，净利润4.08亿元，同比增长234.45%；广船国际主营收入172.3亿元，净利润5.86亿元，同比增长689.36% [2] - 2024年造船业务营收167.27亿元，同比增加26.39%，其中集装箱船收入51.9亿元，同比增长20.98%，毛利率提升10.9pct；散货船收入20.3亿元，同比增长123.28%，毛利率提高11.84pct [2] 订单情况 - 截至2024年末，手持订单合同总价约616亿元，其中造船订单约587亿元，包括130艘船舶产品、2座海工装备 [3] - 2024年经营承接250亿元，完成年度计划的165.56%，包括12型共56艘新船订单 [3] - 2024年交付37艘船舶合计108.44万载重吨，包括重要防务装备产品、支线集装箱船等 [3] 竞争优势 - 公司是大型综合性海洋与防务装备企业集团，具有产品、技术、品牌及市场优势，主营产品全球市占率较高 [4] - 持续升级产品结构，双燃料船方面自主设计的甲醇双燃料船取得突破，承接全国首艘氨双燃料气体运输船；中大型船舶方面承接16艘4300TEU集装箱船系列订单进入中型集装箱船市场，承接2艘9200TEU甲醇燃料预留集装箱船获首份大型集装箱船订单 [4] 行业情况 - 2024年我国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别占全球市场份额的55.7%、74.1%和63.1%，三大造船指标连续15年全球第一 [5] - 全球运价及造船价短期受地缘冲突、美国对外政策等因素扰动，但新造船需求潜力大、航运脱碳推进、长期盈利改善预期不变，不影响船舶长周期景气上行趋势 [5] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为219.07/246.36/275.29亿元，归母净利润为8.05/11.87/17.09亿元，对应PE为40.4/27.42/19.04X，首次覆盖给予“推荐”评级 [5]