文章核心观点 公司2024年年报显示营收和利润增长 煤价下行与来水偏多分别带动火电和水电盈利提升 清洁能源装机快速增长 资本性支出增加 分红金额提升 预计2025 - 2027年归母净利润持续增长 首次覆盖给予“推荐”评级 [1][2][3] 分组1：2024年业绩情况 - 公司2024年实现营业收入1234.74亿元 同比+0.86% 归母净利润45.06亿元 同比+229.70% 扣非归母净利润45.04亿元 同比+695.69% 2024年Q4营业收入和归母净利润分别为324.88和0.77亿元 同比分别+2.14%和105.23% [1] 分组2：各板块业务表现 火电板块 - 2024年火电板块售电量2140.54亿千瓦时 同比增长1.08% 收入911.17亿元 同比下滑1.58% 煤机（含热）板块利润总额25.67亿元 同比大幅增长2026.36% 因煤价下行带动燃料成本下降 [1] 水电板块 - 2024年水电板块利润总额20.08亿元 同比显著增长45.21% 因水电区域来水同期偏多 上网电量同比增长明显 [1] 风电和光伏板块 - 2024年新增风电装机2594.2兆瓦 新增光伏装机1704.823兆瓦 整体清洁能源装机占比同比提升2.62个pct至40.37% 风电和光伏分别有1759.3和1866.88兆瓦在建 [2] - 2024年风电和光伏利用小时数略有下降 收入分别为70.15和22.97亿元 同比+11.27%/+40.88% 利润总额分别为21.25和7.02亿元 同比-16.86%/+45.60% [2] 分组3：财务支出与分红情况 - 2024年资本性支出达309.10亿元 同比大幅增长49% 用于水电、火电、风光等项目建设 [2] - 2024年拟A股每股派发现金红利0.0621元（含税） 共派发现金分红总额11.49亿元 占同期归母净利润的25.50% 较2023年的1.39亿元大幅提升 [2] 分组4：盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司分别实现归母净利润55/65/76亿元 同比分别变化+21.23%/+18.32%/+17.94% 2025年3月28日股价对应PE分别为9.89/8.36/7.09倍 首次覆盖给予“推荐”评级 [3]