文章核心观点 - 均胜电子2024年营收、扣非归母净利润等表现良好，新获订单创历史新高，盈利修复动能持续，在机器人和智驾领域布局有望打造第二增长曲线，华泰证券维持“买入”评级，目标价24.75元 [1][2] 公司经营业绩 - 2024年实现营收559亿元，扣非归母净利润约12.8亿元，新获订单839亿元创历史新高，经营现金流净额约46亿元 [1] - 归母净利润低于预期主要系部分工厂关停及人员优化产生一次性重组整合费用 [1] 业务战略调整 - 调整欧洲区业务战略规划，在德国推进组织精简，关闭德国阿沙芬堡工厂和罗马尼亚周边卫星工厂，推进美洲地区5个工厂关停工作，为降本增效打基础 [1] 业务盈利情况 - 全球资源整合成效显著，2024年毛利率同比增长1.8个百分点至16.3% [1] - 汽车安全营收约386亿元，22/23/24年毛利率9.1/12.8/14.8%，欧洲区和美洲区毛利率持续改善 [1] - 汽车电子营收约166亿元，毛利率19.71% [1] 订单情况 - 2024年订单实现历史新高，汽车安全/汽车电子业务订单574/265亿元，有望支撑未来收入增速回暖 [2] - 突破智驾订单，新获取海外主机厂客户L2和L2++智能辅助驾驶业务订单，与Momenta、地平线等深度合作，智驾领域进展有望加速 [2] 业务布局 - 在机器人领域布局加快，定位“汽车+机器人Tier1”，涉足传感器和电池管理系统、结构件，机器人业务成长期战略投入方向 [2] 营收预期调整 - 基于2025年海外汽车需求修复预期及2024年末并表香山股份，调整2025/2026/2027年营收预期至640.0/707.9/775.8亿元 [2]