文章核心观点 - 公司2024年营收增长承压但经营质量显著提升，加速布局海外、信创及AI领域，长期发展潜力大，维持强烈推荐 [1] 公司业绩情况 - 2024年实现营收39.58亿元，YoY -23.94%；归母净利润3.80亿元，YoY +16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，YoY +10.48%；24Q4营收/归母净利润/扣非归母净利润YoY -25.20%/-29.2%/-15.61% [1] 主业收入与盈利情况 - 2024年银行IT收入34.61亿元，YoY -25.78%；非银IT收入3.71亿元，YoY -1.98%；创新运营收入1.22亿元，YoY -22.36% [1] - 银行IT毛利率28.10%，同比提升4.73pct，得益于产品标准化程度提升、低码平台扩展及生成式AI技术规模化应用 [1] - 四大产品线持续升级，信贷产品获多个信贷系统千万级订单，数据业务稳健增长，监管业务新增订单同比翻倍增长，数字银行业务规模快速增长 [1] 费用率与现金流情况 - 2024年销售/管理/研发费用率为3.13%/7.46%/10.86%，同比变化+0.03/+1.65/-0.06pct，管理费用率提升系新设子公司及股份支付费用影响，研发费用率稳定，投向AI技术应用及数据中台建设 [2] - 销售商品、提供劳务收到的现金47.21亿元，YoY -13.35%；经营性净现金流9.41亿元，YoY +110.67%，创历史最高水平，受益于集成业务存货减少及应收账款回款效率提升 [2] 业务拓展情况 - 2024年海外市场新签订单近亿元规模，中标某跨国银行香港及国际分行新一代核心银行系统项目，创最大单一软件订单纪录 [3] - 信创方面持续中标某国家部委累积近1.3亿元信创项目及数家大型央国企信创产品服务项目 [3] - AI方面明确聚焦AI应用领域，构建大模型全栈服务体系，推出面向银行业务场景的AI一体机 [3] 投资评级 - 预计25 - 27年收入45.33/50.91/56.32亿元，归母净利润4.44/5.40/6.17亿元，维持强烈推荐 [3]