文章核心观点 公司2024年年报业绩受宏观经济影响略低于预期，主业短期承压，但巩膜镜有望贡献增量，长期看好公司主业稳健增长，维持“增持”评级，下调2025 - 2026年归母净利润预测 [1][3][4] 公司业绩情况 - 2024FY实现营收18.14亿元（+4.40%），归母净利润5.72亿元（-14.16%） [1] - 2024Q4单季度实现营收3.83亿元（-8.38%），归母净利润0.50亿元（-61.38%） [1] 公司各业务表现 - 硬性接触镜类产品2024年总销售收入下降6.73%，公司采取多种策略稳定销售收入 [2] - 护理产品总销售收入小幅下降2.18%，自产护理品占比和毛利率继续提高，盈利性增强 [2] - 框架镜等其他视光产品及技术服务收入2024年同比增长32.65%，主要是非硬镜产品和非医疗机构技术服务收入增长 [2] - 非视光类产品收入同比下降15.69%，主要是并表子公司医疗器械和耗材经销收入下降所致 [2] - 医疗服务2024年同比增长20.26%，主要来自控股医院医疗收入增长 [2] 公司产品发展潜力 - 硬性巩膜镜2024年逐步进入市场，2025年上市销售，有望为公司带来新增量 [3] - 新一代角膜塑形镜（DK值185）注册申请已获受理，预计2025年上半年获批 [3] 盈利预测调整 - 将公司2025 - 2026年归母净利润从8.11/9.43亿元下调至6.46/6.94亿元，预测2027年归母净利润为7.88亿元 [3] - 2025 - 2027年对应当前股价PE分别为22/21/18× [3] 投资评级 - 长期看好公司主业稳健增长，维持“增持”评级 [4]