文章核心观点 公司2024年营收和归母净利润双正增长，各业务板块发展良好，成本管控有效，积极备货扩充产能，预计2025 - 2027年归母净利润持续增长 [1][2][4] 事件描述 - 2024年实现营业收入206.86亿元，同比增长3.04%，归母净利润33.54亿元，同比增长0.45% [1] - 2024Q4实现营业收入65.91亿元，同比增长39.77%，环比增长34.56%，归母净利润8.41亿元，同比增长88.79%，环比减少0.43% [1] 事件评论 - 2024年坚持客户主导，防务领域巩固首选供应商地位，民用领域布局战新产业，实现收入业绩双正增长 [2] - 防务领域打造全价值链一体化解决方案，配套级别和价值量提升，增速高于行业整体 [2] - 民用领域通讯与工业业务拓展新场景、稳定基本盘，新能源汽车业务提升占有率，民机领域业务快速发展 [2] 成本管控 - 持续深化成本效率管控，建立全生命周期成本管理机制，积极控费，盈利水平稳定 [3] - 主营业务毛利率同比降低1.31pct至36.54%，电连接器和光连接器产品毛利率均下降，因收入结构中军品比例下降、民品比例提升 [3] - 原材料成本同比增加6.70%至96.04亿元，占营业成本比重73.24% [3] - 销售费用同比减少6.79%至4.88亿元，管理费用同比减少7.37%至12.35亿元，研发费用同比增长2.48%至22.52亿元 [3] 产能与投资 - 2024年四季度积极备货，应付账款创历史新高达65.74亿元 [4] - 2024年底固定资产余额达64.93亿元，较期初增长45%，多个产业园和项目有进展 [4] - 2025年计划投资金额达22.01亿元，扩充产能迎接景气上行 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润为37.3/41.1/45.2亿元，同比增长11%/10%/10%，对应PE分别是24/21/20倍 [4]