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AI棋局:海信视像“落子”高端化
600060海信视像(600060) 36氪· 36氪·2025-04-02 16:57

文章核心观点 2024年体育赛事为彩电品牌带来宣传机会,海信视像积极营销,年报业绩有喜有忧,虽营收和扣非净利润增长,但增长乏力,营销费效比下降,高端化面临挑战,AI战略落地不易,合并业务或为转型选择,决策层决心影响转型结果 [1][3][4][6] 体育赛事与营销 - 2024年6 - 7月欧洲杯在德国举办,7 - 8月奥运会在巴黎举行,为彩电品牌提供宣传机会 [1] - 海信视像赞助欧洲杯并在奥运会期间开展营销活动,2024年销售费用34.20亿元,同比增长5.74% [3][12][13] 业绩情况 - 2024年海信视像营收585.30亿元,同比增长9.17%,扣非净利润18.17亿元,同比增长4.88% [4] - 2020 - 2023年营收增长分别为15.28%、19.04%、 - 2.27%、17.22%,扣非净利润增长分别为314.18%、77.61%、79.65%、21.19%,净利润增长呈下滑趋势 [7] - 2024年前三季度扣非净利润9.872亿元,同比下滑27.31%,第四季度发力使业绩增长 [9] - 2024年应收账款61.44亿元,同比增长32.96%,因第四季度规模上升 [10][11] 营销效果 - 2021年1个点费用增加拉动3个点营收增长,2024年1个点费用增加仅拉动1.6个点营收增长,营销“带货力”下降 [15] 政策红利 - 2024年8月底国家发布家电“以旧换新”政策,12月单月家电社零总额达1133亿元,海信视像第四季度受益,但境内营收增速不及对手 [17][19] 高端化情况 - 电视业务中,3000元价格带中低端市场市占率约30%,百寸高端市场销量占比行业第一,靠低价策略 [20][21] - 2024年销售毛利率同比降至15.66%,销售净利率同比下滑至4.39%,为五年三季度来最差 [24] - 海外2500美元以上市场三星占49.6%,国内高端市场索尼、三星技术成熟,海信高端化有距离 [25] - Mini LED赛道有TCL和小米竞争,海信优势不大 [28] - 白电市场生态难成气候,需聚焦产品功能性,海信在白电领域非传统优势,高端化不易 [30][31][32] AI战略 - 海信提出AI战略,推出“海信星海大模型 + DeepSeek + 专家模型”技术体系,目标白电新品标配海信AI智能体,但落地面临人才、组织架构和成本压力问题 [32][33][34] 转型建议 - 合并海信视像和海信家电业务,以海信集团为上市主体,可疏通架构、统一调配资源,利于家电生态建设,但存在股东利益分配和业务线调整问题 [36][37][38]