文章核心观点 - 去年A股IPO收紧使券商投行业务承压，今年3月以来A股IPO市场转暖，业内认为今年投行业务形势有望好转，且在并购重组需求上升背景下，券商投行业务迎来转型机遇 [1][2][13] 2024年上市券商投行业务整体情况 - 21家已披露年报的上市券商合计实现投行业务收入231.65亿元、投行手续费净收入220.52亿元，同比降幅均在28%左右，18家券商投行营收下滑，仅3家同比上涨 [2] - 2024年A股市场发行节奏放缓，IPO融资家数及金额大幅下降，全年100家公司首发上市，融资总额673.53亿元，数量和金额同比分别下降约68%和81% [3] 2024年龙头券商投行业务表现 - 2024年投行收入前三甲是中信证券、中金公司和国泰君安，分别为43.54亿元、32.15亿元和30.83亿元，中信建投、华泰证券去年投行收入均超20亿元，东方证券、申万宏源去年投行收入在10亿元以上 [4] - 中信建投去年投行收入大降超四成，拖累全年营收，2024年全年营收211.29亿元，同比下降9.1%，归母净利润72.23亿元，同比增长2.68%，投行业务收入降幅最大，投行收入为26.77亿元、投行手续费净收入24.9亿元，分别同比下降约46%和48% [6][7] - 中信证券、华泰证券和中金公司去年投行收入集体下滑，前两家收入降幅超三成，国泰君安、东方证券、招商证券去年投行业务收入同比分别下滑19.72%、21.8%和37.14% [8] - 有3家上市券商去年投行收入逆势增长，广发证券增幅最大，去年实现投行收入7.97亿元，同比增长34.89%，中国银河、南京证券去年该收入分别为6.79亿元和1.93亿元，同比增长15.76%和17.73% [8] 2024年券商投行业务单项指标表现 - 券商投行业务收入由承销、保荐和财务顾问三项构成，20家有可比数据的上市券商中，三项收入去年均同比下滑的达11家，承销业务收入占大头且普降，保荐业务收入降幅普遍超另外两项，成为拖累投行收入增长主因 [10] - 中信建投、招商证券去年保荐业务手续费净收入分别同比下降52.41%和62.27%，2024年中信建投承销、保荐和财务顾问业务手续费及佣金收入分别为23.65亿元、0.6亿元和2.53亿元，同比分别下滑47.91%、52.41%和29.18%；招商证券分别为6.92亿元、0.78亿元和1.32亿元，同比分别下滑34.57%、62.27%和22.7% [10] - 华林证券去年投行收入0.17亿元，同比下滑超八成，证券承销、财务顾问业务手续费及佣金收入分别为0.06亿元和0.11亿元，同比分别下降91.92%和60.62%，该公司投资银行部实施业务转型，从传统的IPO和再融资向并购重组等财务顾问业务转变 [11] - 中原证券去年投行收入0.6亿元，同比下滑超三成，保荐业务手续费及佣金收入降幅超九成，仅为60万元，投资银行业务收入减少主要因证券承销保荐业务收入减少 [11] 2025年投行业务展望 - 今年3月以来，A股IPO市场出现转暖迹象，沪深交易所的IPO受理相继开闸，北交所召开年内首场上市委会议 [13] - 中信证券总经理邹迎光认为今年整个投行业务形势开始逐渐好转，境内外上市企业申报数量逐渐上升，中信证券正在挖掘市场潜力，推动新质生产力发展、推动专精特新企业上市，且积极推动并购业务发展 [13] - 分析认为在并购重组需求上升背景下，券商投行业务迎来转型机遇，“政策支持下并购重组需求有望激发，为券商投行业务转型提供机遇”，长期来看，随着新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，IPO质量有望持续提升 [13][15]