文章核心观点 公司2024年年报业绩稳定增长，盈利能力提高，积极备产，2025年关联交易预计金额增长明显，中长期业绩向好，维持“强烈推荐”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营收428.37亿元，同比下降7.37%；归母净利润33.94亿元，同比增长12.86%；扣非归母净利润33.73亿元，同比增长15.88% [1] - 24Q4实现营收175.40亿元，同/环比增长50.99%/377.55%；归母净利润15.76亿元，同/环比增长145.19%/690.56% [1] 公司盈利能力 - 2024年销售毛利率为12.47%，同比增加1.52pct；净利率为7.97%，同比增加1.46pct；期间费用率为3.24%，同比下降0.45pct [2] - 2024年销售费用率为0.01%，同比下降0.02pct；管理费用率为2.19%，同比增加0.02pct；研发费用率为1.70%，同比下降0.41pct [2] 公司资产情况 - 本期末应收账款及票据为198.46亿元，较年初增长110.59%；存货为136.01亿元，较年初上升16.75%；预付款为20.72亿元，较年初下降77.70% [2] 公司关联交易 - 2025年预计关联交易额总计约494.37亿元，较2024年前11个月实际值增长51.88% [3] - 2025年向关联方购买原材料等预计金额为191.58亿元，增长54.18%；接受关联方劳务预计为60.03亿元，增长112.17% [3] - 2025年在关联方财务公司存款为170亿元，增长12.14%；贷款为55亿元，去年无该项 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为39.59、52.98、62.78亿元，对应EPS分别为1.44、1.92、2.28元，对应PE分别为30.97、23.14、19.53倍 [4]