文章核心观点 公司2024年年报业绩稳健增长 盈利稳定 军机和民机业务表现出色 预计未来归母净利润持续增长 维持“推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营收432.16亿元 同比增长7.23% 归母净利润10.23亿元 同比增长18.87% 扣非归母净利润9.21亿元 同比增长13.78% [1] - 24Q4实现营收143.95亿元 同比增长21.09% 环比增长69.52% 归母净利润0.80亿元 同比增长39.14% 环比下降72.20% [1] 业绩增长原因 - 按期完成军机任务 [1] - 按计划节点完成C909、C919、AG600、新舟系列等民机型号的大部件及零件交付任务 2024年共交付C909部件及C919部件44架份 交付新舟部件2架份 [1] - 按客户订单要求完成国际合作项目生产交付任务 全年共交付国际转包项目1267架份 其中交付空客677架份 波音559架份 其它项目31架份 [1] 公司盈利能力 - 2024年销售毛利率为5.85% 下降1.02pct 净利率为2.37% 上升0.23pct 期间费用率为3.43% 上升0.02pct [2] - 销售费用率为0.13% 下降1.05pct 管理费用率为2.99% 上升0.73pct 研发费用率为0.62% 上升0.02pct [2] 公司资产情况 - 本期末存货为226.92亿元 较年初下降3.16% 合同负债为78.05亿元 较年初下降58.49% [2] 公司产品优势 - 军机连续4年实现高水平均衡交付 运 - 20飞机在国内外频繁亮相 提升品牌形象 打开军贸出口空间 [2] - 民机承担多种国内外大中型民用飞机机体部件业务 与多家知名航空公司有长期稳定合作 获多项荣誉 关键里程碑目标实现标志民机部件转包业务迈入转型升级阶段 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为12.16、14.51、16.92亿元 对应EPS分别为0.44、0.52、0.61元 对应PE分别为55.54、46.53、39.90倍 维持“推荐”评级 [3]