报告行业投资评级 - 看好国防军工行业 [2] 报告的核心观点 - 订单逐级有序传导，业绩拐点将至，军工行业 48 家重点标的公司 2025Q2 业绩总计约 67.68 亿元（yoy -11.2%），25H1 业绩总计约 113.36 亿元（yoy -17.7%） [3] - 受客户结构及确收节奏影响，各板块业绩有所分化 [3] - 军工基本面进入上行大周期，内需核心驱动力是军队建设，有望提升国内需求 [3] - 军贸开启供需共振大格局，全球军贸需求扩大，我国产品性能和供给能力获认可 [3] - 军工增长大周期有望提升行业估值，“科技平权”获更多认可 [3] - 军工有望实现基本面和行业估值双击，建议持续加大军工关注度，关注弹性/主题品种 [3] 相关目录总结 各板块业绩情况 - 电子元器件板块：火炬电子、鸿远电子 25H1 业绩增速分别为 61%、49%；振华科技、航天电器、中航光电 25H1 业绩增速分别为 -69%、-78%、-20% [3] - 高端原材料板块：菲利华、西部超导、华秦科技 25H1 业绩增速分别为 22%、35%、-32% [3] - 分系统板块：中科星图、臻镭科技、睿创微纳 25H1 业绩增速分别为 66%、750%、50%；北方导航、航天南湖 25H1 扭亏 [3] - 结构件板块：中航重机、铂力特 25H1 增速分别为 -33%、-25% [3] - 主机厂板块：中航沈飞、中航西飞及航发动力 25H1 业绩增速分别为 -26%、7%、-86% [3] 建议关注方向 - 主机关注下一代装备 [3] - 精确制导武器预计 2025 年开始初次增长阶段 [3] - 军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [3] - AI/机器人加速迭代，为新质战力核心 [3] 重点关注标的 - 高端战力组合：中航沈飞、中航成飞等 [3] - 新质战力组合：成都华微、芯动联科等 [3]

亚信安全 - 股东南京亚信乐信等10家合伙企业计划减持不超过1200.03万股，占总股本的3%，减持时间为2025年8月8日至11月7日 [1] - 公司成立于2014年11月，主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务 [1] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [1] 尚纬股份 - 拟向控股股东福华化学发行不超过1.81亿股股票，募资不超过11.44亿元，用于数智化升级、营销中心建设及补充流动资金 [1] - 公司成立于2003年7月，主营业务为高端特种电缆的研发、生产、销售和服务 [2] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [3] 安克创新 - 正在研究论证在香港资本市场进行股权融资，以扩大全球化战略布局，尚未确定具体方案 [3] - 公司成立于2011年12月，主营业务为自有品牌消费电子产品的研发、设计和销售 [3] - 所属行业为电子–消费电子–品牌消费电子 [4] 中航西飞 - 董事长吴志鹏因工作变动辞职，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [4] - 公司成立于1997年6月，主营业务为军用大中型飞机整机及航空零部件的研发、制造、销售 [4] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [5] 天赐材料 - 全资子公司九江天赐与楚能新能源签订协议，2025年至2030年供应不少于55万吨电解液系列产品 [5] - 公司成立于2000年6月，主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售 [6] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [7] 广生堂 - 乙肝治疗创新药GST-HG131被纳入突破性治疗品种名单，但短期内不会对业绩产生重大影响 [8] - 公司成立于2001年6月，主营业务为核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售 [9] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [9] 超卓航科 - 股东航证科创拟减持不超过89.6万股（1%）及179.21万股（2%），减持时间为2025年8月7日至11月6日 [9] - 公司成立于2006年11月，主营业务为定制化增材制造和机载设备维修 [10] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [11] 太极集团 - 拟以8000万–1.2亿元回购股份，价格上限28.03元/股，回购股份将用于注销减资 [11] - 公司成立于1979年11月，主营业务为中、西成药的生产和销售 [12] - 所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [13] 西部材料 - 拟1.25亿元参与控股子公司西诺稀贵定增，后者计划发行1730万股募资1.47亿元用于补充流动资金 [13] - 公司成立于2000年12月，主营业务为稀有金属材料及其合金加工材的研发、生产 [13] - 所属行业为有色金属–小金属–其他小金属 [14] 山推股份 - 拟发行H股并在香港联交所主板上市 [14] - 公司成立于1993年12月，主营业务为建筑工程机械、矿山机械等设备的研发、制造 [14] - 所属行业为机械设备–工程机械–工程机械整机 [15] *ST花王 - 拟以6.66亿元收购安徽尼威动力55.5%股权，进军新能源混合动力汽车高压燃油箱系统领域 [15] - 公司成立于2003年4月，主营业务为生态景观规划与设计、生态环境建设 [16] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–园林工程 [17] 泰林生物 - 控股股东一致行动人青岛高得拟减持不超过181.95万股（1.5%），减持时间为2025年8月7日起3个月内 [17] - 公司成立于2002年1月，主营业务为生命科学领域微生物检测与污染控制产品研发 [17] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [18] 汇成真空 - 股东深圳南山架桥拟减持不超过300万股（3%），减持时间为2025年8月7日至11月6日 [18] - 公司成立于2006年8月，主营业务为真空镀膜设备研发、生产 [19] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [20] 科思股份 - 实控人之一周久京拟减持不超过1427.06万股（3%），减持时间为2025年8月7日起3个月内 [20] - 公司成立于2000年4月，主营业务为日用化学品原料的研发、生产 [21] - 所属行业为美容护理–化妆品–化妆品制造及其他 [22] 中宠股份 - 控股股东一致行动人通怡春晓19号基金拟减持不超过456万股（1.5%），减持时间为2025年8月7日至11月6日 [22] - 公司成立于2002年1月，主营业务为宠物食品的研发、生产 [23] - 所属行业为农林牧渔–饲料–宠物食品 [24] 山高环能 - 拟向山东高速产业投资定增募资不超过7.18亿元，发行后控股股东变更为高速产投 [24] - 公司成立于1988年3月，主营业务为餐厨有机废弃物处理及废弃油脂资源化利用 [25] - 所属行业为公用事业–电力–电能综合服务 [26] 中熔电气 - 拟投资1.14亿元建设赛诺克新能源科技园项目，预计2027年年底竣工 [26] - 公司成立于2007年4月，主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产 [26] - 所属行业为电子–其他电子Ⅱ–其他电子Ⅲ [26] 凯盛新材 - 股东华邦健康拟询价转让2000万股（4.75%），受让方为机构投资者且6个月内不得转让 [26] - 公司成立于2005年12月，主营业务为精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产 [26] - 所属行业为基础化工–化学原料–其他化学原料 [27] 信测标准 - 控股股东一致行动人高磊拟减持不超过677.92万股（3%），减持时间为2025年8月8日至11月7日 [27] - 公司成立于2000年7月，主营业务为可靠性检测、理化检测等服务 [27] - 所属行业为社会服务–专业服务–检测服务 [28] 楚环科技 - 拟出资999万元（占比33.3%）参与设立合伙企业，投资半导体、新能源等高端制造领域 [28] - 公司成立于2005年6月，主营业务为废气恶臭治理设备的研发、销售 [28] - 所属行业为环保–环保设备Ⅱ–环保设备Ⅲ [29] 山科智能 - 实际控制人及相关股东拟转让19.7%股份，交易完成后长江航天将成为控股股东 [29] - 公司成立于1999年11月，主营业务为智能远传水表及水务管网系统的研发、生产 [30] - 所属行业为机械设备–通用设备–仪器仪表 [30]

公司介绍称，本次投资是本行响应国家号召、服务科技强国建设的重要举措，有利于本行提升综合服务 能力，做好金融"五篇大文章"，打造科技金融生力军，进一步发挥对科技创新和民营企业的支持作用， 助力新质生产力发展，更好服务实体经济。本次投资资金来源为本行自有资金，不会对本行的财务状况 或经营成果产生重大影响。 重点要闻 安克创新对香港资本市场股权融资进行研究论证等工作 安克创新(300866.SZ)公告称，为进一步扩大公司全球化战略布局，提升在全球的影响力和品牌形象， 促进公司业务长期稳健发展，当前正在对香港资本市场股权融资进行研究论证等工作。截至本公告披露 日，公司尚未确定具体方案。公司是否实施前述事项，以及具体实施方案、实施时间仍有重大不确定 性。公司将严格遵照相关法律法规和规范性文件的要求，及时履行信息披露义务。 邮储银行拟出资100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司 邮储银行(601658.SH)公告称，公司拟出资100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司，注册资本100 亿元，作为公司全资一级子公司管理。 IPO发行动态 山推股份拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市 山推股份(000680.SZ) ...

证券代码：000768 证券简称：中航西飞 公告编号：2025-033 中航西安飞机工业集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董 事会第十一次会议通知于 2025 年 7 月 11 日以电子邮件方式发出，会议于 实际参加表决董事 10 名。 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 一、董事会会议审议情况 会议经过表决，形成如下决议： （一）批准《关于选举公司董事长的议案》 同意选举韩小军先生为公司董事长，任期自董事会审议批准之日起至 本届董事会任期届满之日止。 同意：10 票，反对：0 票，弃权：0 票。 （二）批准《关于聘任公司副总经理的议案》 同意聘任杨锋先生为公司副总经理，任期自董事会审议批准之日起至 本届董事会任期届满之日止。杨锋先生基本情况见附件。 同意：10 票，反对：0 票，弃权：0 票。 本议案已经公司董事会提名委员会审议通过。 （三）批准《关于聘任公司董事会秘书的议案》 同意聘任左锋先生为 ...

证券代码：000768 证券简称：中航西飞 公告编号：2025-031 二、备查文件 一、董事离任情况 中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 16 日收到董事长吴志鹏先生的书面辞职报告，吴志鹏先生因工作变动 申请辞去公司董事长、董事职务。辞职后，吴志鹏先生将不再担任公司及 其控股子公司任何职务。 吴志鹏先生担任董事长职务的原定任期到期日为公司第九届董事会 任期届满之日。根据《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所股票上 市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公 司规范运作》等法律、行政法规、规范性文件及《公司章程》的有关规定， 吴志鹏先生的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影响 公司董事会正常运作，其辞职自辞职报告送达公司时生效。公司将按照法 定程序，尽快完成董事补选等相关工作。吴志鹏先生不存在未履行完毕的 公开承诺事项，并已按照公司相关规定做好工作交接。 截至本公告披露日，吴志鹏先生持有公司股份 94,000 股，其辞职后 将严格遵守中国证券监督管理委员会《上市公司董事和高级管理人员所持 本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券 ...

证券简称：中航西飞 证券代码：000768 公告编号：2025-034 中航西安飞机工业集团股份有限公司 关于聘任公司董事会秘书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 7 月 16 日，中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下简称 "公司"）第九届董事会第十一次会议审议批准《关于聘任公司董事会秘 书的议案》，同意聘任左锋先生为公司董事会秘书，聘期自董事会审议批 准之日起至本届董事会任期届满之日止。（具体情况详见公司于 2025 年 7 月 17 日在《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网上披露的《第九届董 事会第十一次会议决议公告》） 本次聘任的公司董事会秘书左锋先生已取得深圳证券交易所颁发的 《上市公司董事会秘书培训证明》，其任职资格符合《深圳证券交易所股 票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上 市公司规范运作》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章 程》的有关规定。 公司董事会秘书左锋先生联系方式如下： 电话号码：029-86847885 1 传真号码：029-86846031 电子邮箱： ...

证券代码：000768 证券简称：中航西飞 公告编号：2025-032 中航西安飞机工业集团股份有限公司 1 二、备查文件 王琰先生《辞职报告》。 一、高级管理人员离任情况 中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 7 月 16 日收到副总经理王琰先生的书面辞职报告，王琰先生因工 作变动申请辞去公司副总经理职务。辞职后，王琰先生将不再担任公司及 其控股子公司任何职务。 王琰先生担任副总经理职务的原定任期到期日为公司第九届董事会 任期届满之日。根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、行政 法规、规范性文件及《公司章程》的有关规定，王琰先生的辞职自辞职报 告送达公司董事会之日起生效。 截至本公告披露日，王琰先生未持有公司股份，不存在未履行完毕的 公开承诺事项，并已按照公司相关规定做好工作交接，其辞职不会影响公 司的正常生产经营。 王琰先生在担任公司副总经理期间勤勉尽责、恪尽职守，为公司规范 运作和健康发展发挥了积极作用，公司董事会对王琰先生在任职期间为公 司发展所做出的贡献表示衷心感谢！ 关于公司高级管理 ...

2 证券代码：000768 证券简称：中航西飞 公告编号：2025-035 中航西安飞机工业集团股份有限公司 关于修订《董事、高级管理人员薪酬和津贴管理办法》 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 7 月 16 日，中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下 简称"公司"）第九届董事会第十一次会议审议通过了《关于修订< 董事、高级管理人员薪酬和津贴管理办法>的议案》，根据《中华人民 共和国公司法》、中国证券监督管理委员会《上市公司章程指引（2025 年修订）》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作（2025 年修订）》等法律、行政法规、部门规章和 规范性文件的相关规定，结合公司的实际情况，拟对《董事、高级管 理人员薪酬和津贴管理办法》部分内容进行修订，具体修订内容如下： 1 序号 修订前 修订后 1 第二条 本办法适用于： （一）外部董事，指由国 有控股股东依法提名推荐、由 任职公司或控股公司以外的人 员（非本公司或控股公司员工 的外部人员）担任的董事。 第二条 本管理办法适用于： （一）外部董事 ...

证券代码：000768 证券简称：中航西飞 公告编号：2025-033 中航西安飞机工业集团股份有限公司 第九届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董 事会第十一次会议通知于 2025 年 7 月 11 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 7 月 16 日以通讯表决方式召开。本次会议应参加表决董事 10 名， 实际参加表决董事 10 名。 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 一、董事会会议审议情况 会议经过表决，形成如下决议： （一）批准《关于选举公司董事长的议案》 同意选举韩小军先生为公司董事长，任期自董事会审议批准之日起至 本届董事会任期届满之日止。 同意：10 票，反对：0 票，弃权：0 票。 （二）批准《关于聘任公司副总经理的议案》 1 同意聘任杨锋先生为公司副总经理，任期自董事会审议批准之日起至 本届董事会任期届满之日止。杨锋先生基本情况见附件。 同意：10 票，反对：0 ...

中航西安飞机工业集团股份有限公司 董事和高级管理人员离职管理办法 （经 2025 年 7 月 16 日第九届董事会第十一次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为规范中航西安飞机工业集团股份有限公司（以下简称"公司"） 董事和高级管理人员离职程序，确保公司治理结构的稳定性和连续性，维护公司 及股东的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《深圳证券交易所股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规 范运作》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及《公司章程》的有关规 定，结合公司实际情况，制定本管理办法。 第二条 本管理办法适用于公司董事和高级管理人员。 第二章 离职情形与程序 第三条 公司董事可以在任期届满以前辞任，高级管理人员可以在任期届满 以前提出辞职。公司董事辞任、高级管理人员辞职应提交书面辞职报告，董事辞 任的，自公司收到辞职报告之日辞任生效；高级管理人员辞职的，自董事会收到 辞职报告时生效，公司应当在两个交易日内披露有关情况。 第四条 如存在下列情形的，在改选出的董事就任前，原董事仍应 ...