文章核心观点 阿杏投资近期调研绿色动力，绿色动力通过多种措施提升业绩和盈利能力，在成本、财务、项目、业务等方面有相关情况及规划 [1] 机构信息 - 阿杏投资成立于2015年2月，注册地为上海浦东新区，注册资本1000万元 [2] - 主要业务为证券期货投资管理，涵盖股票、新三板、债券等投资品种 [2] - 坚持“专业严谨、踏实稳健、严控风险”投资态度，秉持“研究创造价值”理念 [2] - 致力于打造国内一流的资产管理平台型公司 [2] 绿色动力调研情况 成本与财务 - 环境保护费下降得益于集中采购和精细化管理，材料费上升因工业固废获取成本提高 [1] - 财务费用预计继续下降，因长期贷款偿还和市场利率下行 [1] - 2024年国补回款3.72亿元，好于2023年，且有3个项目新纳入国补清单 [1] - 截至2024年底，国补占比34%，垃圾处理费占比55% [1] - 化债政策有助于减轻地方政府偿债压力，利于垃圾处理费应收账款结算 [1] - 2024年资本开支为5亿元，未来资本开支将继续降低 [1] - 公司分红比例为71%，未来将根据经营业绩等因素确定分红比例 [1] - 公司无刻意降低负债率计划，将持续开展债务置换 [1] 项目情况 - 葫芦岛危废项目正努力提升盈利能力，后续减值风险视经营情况而定 [1] - 2024年垃圾处理量与发电量增长因新项目投产、垃圾拓展成果和精细化管理 [1] - 公司提升产能利用率的措施包括完善垃圾收运系统、拓展垃圾来源和开展协同处置 [1] - 竞价上网项目电价约在0.55元 - 0.60元/kwh之间 [1] - 永嘉一期项目垃圾处理费有调价，未来将逐步落实产生者付费原则 [1] - 个别项目具备开工可行性 [1] 业务规划 - 公司将继续拓展供热供汽业务，保持供热规模增长 [1] - 成长性体现在提升产能利用率、拓展非电业务、降本增效和并购优质项目 [1] - 公司正在研究垃圾焚烧发电与IDC合作模式的可行性 [1] - 公司拟与央企合作参与马来西亚EPC项目投标，并继续寻求并购优质项目 [1] - 公司暂无下修转股价格计划，将通过提升业绩稳定分红预期 [1]