文章核心观点 公司2024年报表现良好，收入和利润实现增长，跨境电商高增助力收入，利润受低基数和汇兑影响表现优异，未来成品业务有高增预期，盈利能力提升，现金流和营运能力稳定 [1][2] 公司业绩表现 - 2024全年实现收入8.17亿元（同比+28.2%），归母净利润1.22亿元（同比+34.2%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+34.0%） [1] - 24Q4实现收入2.27亿元（同比+22.3%），归母净利润0.35亿元（同比+131.1%），扣非归母净利润0.33亿元（同比+112.1%） [1] 业务板块情况 - 2024全年面料/成品（主要为跨境电商）收入分别为4.67/3.25亿元（同比分别-1.3%/+119.7%），H2同比分别-7.6%/+107.1% [1] - 预计面料承压系内销需求平稳&竞争加剧（24全年内销同比-12.8%），外销业务仍稳健增长 [1] - 跨境电商深耕亚马逊打造自主品牌，凭借产品力和性价比抢占份额，搭建海外仓深化服务能力，全年成品毛利率增长2.0pct至48.7% [1] - 预计2025年面料业务保持平稳，成品受益于平台扩张、渠道延伸仍有高增预期 [1] 盈利能力与费用 - 2024年公司毛利率为41.9%（同比+3.2pct），净利率为15.0%（同比+0.7pct）；单Q4毛利率为40.6%（同比+1.8pct），净利率为15.5%（同比+7.3pct） [2] - 受益于高毛利成品业务占比优化，盈利能力稳步提升 [2] - 预计公司在终端提价对冲关税影响，Q1盈利能力有望保持相对稳定 [2] - Q4期间费用率为22.4%（同比-3.2pct），销售/研发/管理/财务费用率同比分别+2.8pct/-2.1pct/-0.1pct/-3.8pct [2] 现金流与营运能力 - 2024Q4公司经营性现金流为0.41亿元（同比-452万元） [2] - 截至2024Q4末公司存货/应收/应付周转天数分别为126.48/33.35/24.00天（同比分别-9.23/+0.76/-5.84天） [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.5、1.8、2.1亿元，对应PE为16X、13X、11X [2]