文章核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润双增长，分红率维持高位，各业务板块有不同表现，积极开拓海外市场，调整盈利预测并维持“买入”评级 [1][2][3] 财务表现 - 2024年实现营业收入146.3亿，同比增长7.1%，归母净利润11.4亿，同比增长1.4%，24Q4收入和归母净利润分别同比增长9.8%和 - 32.1%，分红率预计为82.9% [1] - 预计2025 - 2027年每股收益分别为0.46、0.53和0.61元（原25 - 26年0.56和0.62元），给予2025年17倍PE估值，对应目标价7.82元 [3] 业务板块表现 分品牌 - 2024年两品牌均实现净开店，新森马门店逐步推广 [2] 分品类 - 休闲服饰2024年收入同比增长0.4%，毛利率同比下降2.5pct至35.5%，门店数量净增108家，总面积增加6%，“新森马”模式全国推广，形象店超500家 [2] - 儿童服饰2024年收入同比增长9.6%，毛利率同比增长0.5pct至47.3%，门店数量净增280家，总面积增加4% [2] 分渠道 - 2024年线上、直营、加盟和联营渠道销售收入分别同比增长7.1%、12.6%、5.1%和0.1%，毛利率分别同比增长2.4pct、 - 1.5pct、 - 2.99pct和 - 2.15pct [2] 其他指标 - 截至2024年底，存货周转天数为173天，去年同期为190天，经营活动现金流净额为12.6亿，去年同期为19.4亿 [2] 市场拓展 - 2024年在新加坡、马来西亚等多个市场新开30多家门店，森马和巴拉巴拉品牌进驻全球15个国家和地区，中国香港地区及海外门店数量突破100家 [3]