文章核心观点 公司2024年年报显示全年营收增长但归母净利润下降，四季度盈利承压，主营产品价差筑底，公司凭借成本优势逆势扩张，在建项目强化一体化布局，调整2025 - 2027年每股收益预测和目标价，维持买入评级 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入269.3亿元，同比+2.4%；实现归母净利润22.2亿元，同比-10.4% [1] - 单四季度实现营业收入65.6亿元，同比-0.9%，环比-1.1%，实现归母净利润2.1亿元，同比-62.7%，环比-58.6% [1] 业绩下滑原因 - 四季度业绩延续下滑，主要因氨纶价差缩窄以及年末资产减值损失较大 [1] 主营产品情况 - 24Q4氨纶单吨价差同环比分别-258/-723元，己二酸单吨价差同环比分别-769/+191元 [1] - 氨纶和己二酸行业因供大于求竞争加剧，价差持续筑底，25Q1氨纶价格回暖但价差仍弱，己二酸价格价差下滑 [1] 公司发展策略 - 公司拥有行业左侧成本优势，将在行业底部稳步扩张，有望在下一轮景气周期获更大利润弹性 [1] - 在建110万吨天然气一体化项目与24万吨PTMEG项目，强化氨纶上游原料一体化布局，提升成本竞争力 [1] 预测调整情况 - 调整公司2025 - 2027年每股收益EPS为0.46、0.53、0.58元（原25 - 26年预测为0.60、0.68元） [2] - 按照可比公司25年20倍PE，调整目标价为9.20元，维持买入评级 [2]