文章核心观点 公司2024年风电主轴收入承压但精密轴产品增长迅速 铸造业务产能提升有望盈利反转 锻造业务短期靠风电长期看行业拓展 考虑行业竞争和产能释放下调盈利预测但维持“买入”评级 [1][2][3][5] 公司经营业绩 - 2024年公司实现营业收入19.67亿元 同比增长1.11% 归母净利润1.73亿元 同比降低58.03% [1] - 2024Q4公司实现营业收入6.54亿元 同比增长7.30% 环比增长8.99% 归母净利润0.24亿元 同比降低72.05% 环比降低68.40% [1] - 2024年风电主轴产品收入13.88亿元 其他精密轴产品收入3.76亿元 同比增长29.46% [1][4] 铸造业务 - 公司具备全流程生产5MW至25MW大型风机核心铸造部件能力 新扩产能配备机加工生产能力 [2] - 2024年风电铸造产品销售收入2.77亿元 同比增长71% 铸造产品交付量同比增长120% [2] - 2025年国内外海风需求旺盛 大型化铸件产能紧缺价格有望提升 公司加快产能释放 预计单吨净利提升空间大 [2] - 公司风电铸件通过多家知名整机商认证 成功开发国内首台维斯塔斯海上BM主轴 [2] 锻造业务 - 风电锻造主轴壁垒高盈利强 公司是全球风电锻造主轴龙头 产品覆盖1.5MW至9.5MW全系列锻造机型主轴 [3] - 2024年陆风招标显著放量 有望带动2025年产业链出货交付高增 [3] - 其他精密轴类产品覆盖多行业 毛利率始终处于30%以上 [3] 盈利预测及估值 - 下调公司2025 - 2027年盈利预测 预计归母净利润分别为4.55、5.48、6.76亿元 对应EPS分别为1.42、1.71、2.11元/股 对应PE分别为15、13、10倍 维持“买入”评级 [5]