文章核心观点 美国“对等关税”落地，对不同国家和地区加征不同税率关税，影响A股市场，短期A股市场风险偏好或提振，核心资产或迎来战略性配置机会 [1][3][4] 美国关税政策 - 美国宣布采用全面“地毯式”关税与“一国一税率”的国别式关税叠加，对所有进口商品加征基础10%的全面关税，部分国家与地区面临更高税率，如欧盟20%、日本24%、韩国25%、中国34%、印度26%、泰国36% [1] - 美方对中国大陆征收的关税是在现有20%关税基础上征收，实际关税税率为54%，高于此前市场10%的中性预期 [3] A股市场表现 - 4月2日，中证A500指数ETF（563880）冲高后回落，收跌0.1%，市场成交额时隔50个交易日首度跌破万亿元，市场认为与清明节前出金和等待海外关税靴子落地有关 [1] - 4月2日，A股缩量微升，成交额跌破1万亿元，中证A500指数微跌0.13%，成分股涨跌不一，鸿路钢构等涨，航发动力等跌 [3] 后市研判 - 长江证券宏观首席于博表示，对中国而言短期机遇或大于风险，因中美进口关税税率差距小，美国对华再度大幅加征关税可能性小，经济受冲击或弱于其他经济体，或推动国际资本流入中国股市，提振A股市场风险偏好 [4] - 长期来看，“对等关税”推行或引起其他国家反制，美国与主要贸易伙伴的贸易摩擦或为中国加强与欧盟、东盟等贸易合作提供契机 [4] 配置建议 - 中信证券指出，预计二季度美国经济走弱叠加关税压力加大，可能催生2013年以来第四轮总量经济刺激，美国会推动减税以及降息，之后中美经济和政策周期将迎来2021年后首次同步共振上行 [4] - 共振上行周期将带来核心资产战略性配置机会，历史上中美宏观周期共振上行阶段，大盘股跑赢小盘股，GARP策略跑赢其他策略，复盘多个时期核心资产均有超额收益 [5] - 年中后，更多顺周期核心资产走出经营拐点，公募考核改革方案落地叠加险资流入，部分A股核心资产赴港上市完成全球机构投资者合理定价，将强化大盘绩优成长股配置优势，市场将迎来2021年以来最重要风格切换 [5] 中证A500指数ETF（563880）优势 - 综合费率为全市场最低档，管理费仅0.15%，托管费仅0.05%，设置“可月月评估分红”盈利分配机制，提供相对可预期稳定收益 [5] - 已正式纳入融资融券标的，玩法升级，规模与流动性有望进一步提升 [5] - 是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470） [5]