文章核心观点 - 公司2024年度报告显示营收和归母净利润同比下降 公司生猪业务表现良好 房地产和饲料业务下滑 资本结构优化 预计2025 - 2027年营收和归母净利增长 维持“推荐”评级 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入59.6亿元 同比-52% 实现归母净利润7.1亿元 同比-59% 对应EPS 1.38元/股 同比-59% [1] 业务细分情况 生猪业务 - 收入39亿元 同比+39% 实现净利润5.3亿元 利润占比75% [2] - 全年出栏生猪214.6万头 同比+16% 其中仔猪占比约13.7% 2025年出栏目标250万头 同比保持较高增速 [2] - 2024年完全成本约14.38元/kg 同比下降2.8元/kg 25年2月高州项目成本降至12.24元/kg 整体养殖成本将保持稳定下降趋势 [2] - 依托大湾区区域优势 生猪销售溢价明显高于行业水平 且差值随猪价回暖逐步走宽 24年月均高点接近21元/kg水平 [2] 房地产业务 - 收入12亿元 同比-86% 毛利率49.8% 同比-5.3pct [2] 饲料业务 - 收入7亿元 同比-23% 毛利率12.8% 同比+0.8pct [2] 资本结构情况 - 资产负债率下降8pct至60% 资本结构明显优化 [3] 期间费用情况 - 24年销售/管理/财务/研发费用率分别为1.28%/5.11%/1.90%/0.87% 同比分别-4.83pct/+3.04pct/+1.11pct/+0.52pct 管理费用升高主要受限制性股票激励费用影响 [4] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年实现营收分别为75.61、95.81、131.25亿元 实现归母净利分别为9.20、10.80、14.99亿元 对应PE为10.57、9.01、6.49x 维持“推荐”评级 [4]