文章核心观点 - 2024年六大国有银行净息差普遍下降，展望2025年，行业普遍认为净息差将继续承压，主要原因是贷款市场报价利率可能再度下调及新发贷款利率持续走低 [1] - 面对压力，国有银行已展开资产负债“精细战”，通过优化资产久期、加码高收益债券、争夺低成本存款等策略应对挑战 [1] 2024年净息差表现与下降原因 - 2024年六大国有银行净息差普遍较2023年下降，交通银行降幅最小，仅下降0.01个百分点，其他银行降幅在0.14到0.19个百分点之间 [2] - 净息差下降压力主要来自三方面：一是上年LPR下调推动存量贷款在2024年初重定价，叠加2024年1年期和5年期LPR分别下调35和60个基点，对新发放贷款定价产生下降压力 [3] - 二是存量按揭贷款利率根据政策统一调整至LPR下浮30个基点 [3] - 三是地方政府专项债置换存量高成本隐性债务，带动净息差下行 [3] 2024年银行应对措施与积极因素 - 部分银行通过主动调整资产负债布局来应对，例如工商银行优化大类资产摆布并强化负债成本管控，坚决不打价格战 [3] - 建设银行2024年上半年净息差为1.54%，二季度降幅明显收窄，得益于调整优化资产负债的业务、产品、区域、期限和客户结构 [4] - 积极因素包括：2024年10月主要银行下调存款挂牌利率，其中活期存款利率下调5个基点，协定存款利率下调40个基点，存款降息效果明显，部分对冲资产端收益率降幅 [4] - 2024年12月《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》生效，非银同业活期存款利率纳入自律管理，同业存款利率下行有利于维持净息差稳定 [4] 2025年净息差展望与宏观环境 - 2024年四季度商业银行净息差为1.52%，同比下降0.17个百分点，为历史新低，未来预计将延续下降趋势 [5] - 2025年资产端收益水平仍面临较大下行压力，2024年LPR三次下调及存量房贷利率调整的影响将在2025年逐步显现 [5] - 2025年财政政策更加积极，货币政策更加适度宽松，推动经济回升，也对银行息差提出更高要求 [5] - 2024年12月新发放企业贷款加权平均利率为3.34%，较9月下降17个基点；新发生个人住房贷款加权平均利率为3.09%，较9月下降21个基点；2025年可能延续下行趋势 [6] - 中国人民银行可能适时降息，对银行业净息差带来压力，有预测称二季度降息窗口可能打开，引导LPR报价跟进下调 [6] 2025年银行资产负债管理策略 - 资产端重在优化结构，推动资产规模稳步增长，提升高收益资产占比，加大国债和地方债投资力度，适度增加信用债投资 [7] - 抓住境外利率相对高位的市场机会，优化外币债券投资布局，控制票据、同业资产等低收益资产 [7] - 负债端重在量价协同，着力提升存款市场竞争力，以代发薪、快捷支付等产品为抓手，抢抓低成本结算资金和源头资金 [7] - 加强存款成本管控，并抓住市场流动性充裕时机，通过债券发行、同业存单等渠道丰富资金来源 [7] - 持续优化大类资产布局，积极支持长周期特别国债、地方政府专项债及符合风险偏好的信用债投资，注重推动资产久期结构调整 [8] - 科学安排信贷投放，对接实体经济需求，支持个人按揭、消费贷、信用卡透支等业务发展 [8] - 实施全口径负债成本管理，杜绝“内卷式”竞争，优化期现结构和品种结构，提升流动性资金、结算性资金占比 [8]