文章核心观点 贵州茅台2024年度财务报告显示业绩显著增长，主要经济指标两位数增长并完成年度战略目标，但面对行业挑战2025年业绩目标调为个位数增长，公司在产品、产能、渠道、国际市场等方面有不同表现与规划 [1] 业绩表现 - 2024年总收入1741.44亿元，同比攀升15.66%，营业收入1708.99亿元，同比增长15.71%，归母净利润862.28亿元，同比上涨15.38% [1] - 2024年宣布每10股派发238.82元（含税），总计分红346.7亿元，加上2023年共派发646.7亿元现金红利，分红率达75% [1] - 2025年计划营业总收入同比增长约9% [1] 产品情况 茅台酒 - 2024年业绩增长得益于销量增加和产品提价，2023年10月底53度茅台酒出厂价平均上调约20%，调整后约1169元/瓶 [2] - 2024年前三季度营收首破千亿，全年营收1459.28亿元，同比增长15.28%，毛利率94.06% [2] - 2024年产量5.63万吨，同比下降1.63%，销量4.64万吨，同比增长10.22% [5] 系列酒 - 2024年营收246.84亿元，同比增长19.65%，增速超茅台酒 [5] - 2024年产量4.81万吨，同比增长12.05%，销量3.69万吨，同比增长18.47% [5] - 聚焦茅台1935、茅台王子酒和汉酱迎宾打造“三大百亿事业部”，茅台1935两年突破百亿销售额 [5] - 今年3月重启公开招募渠道，针对1.935L茅台1935酒招募，计划签约4家经销商，每家25吨 [5] 产能情况 - 2024年茅台酒基酒设计产能44595吨，新增1800吨于10月投产，2025年释放 [6] - 2024年系列酒基酒设计产能52460吨，新增8000吨于11月投产，2025年释放 [6] 渠道情况 - 2018年渠道改革后直销渠道收入占比提升，2022年“i茅台”上线后直销收入大增，2024年直销渠道营收占比收缩 [6] - 2024年批发代理渠道营收957.69亿元，同比增长19.73%，占比56.04% [6] - 2024年直销渠道营收748.43亿元，同比提升11.32%，占比43.87% [6] - 2024年“i茅台”销售收入200.24亿元，同比下降10.51% [6] 国际市场情况 - 2024年国外营业收入51.89亿元，同比增长19.27%，增幅高于国内市场的15.79% [7] - 2025年着力解决“供需适配”问题，强化系列酒市场基础，从四方面发力构建“T”型多元化产品矩阵，完善国际化表达体系 [7] 市场调研与销售情况 - 今年一季度开展密集市场调研，茅台集团管理层分三线召开18场座谈会，覆盖1700余家渠道商 [7] - 茅台酒和酱香系列酒动销增长稳中有增，完成一季度销售指标 [7] 销售费用情况 - 2024年销售费用56.39亿元，同比增长21.31%，较2023年增幅显著放缓 [7]