文章核心观点 - 东英证券、国证国际证券、华泰证券、中信建投证券及东吴证券发布研报点评赤子城科技2024年财报，认可公司“AI技术赋能+多区域市场突破”战略成效，基于社交与创新业务双重增长动力和AI全线赋能有效降本增效，上调盈利预测及目标价，维持“买入”评级 [1] 各券商研报要点 东英证券 - 2024年公司营收同比增长53.9%至50.9亿人民币，驱动力为AI应用深化和中东及北非市场表现强劲 [3] - 核心产品在MENA地区收入同比激增60%，占总营收比重超50%；社交板块SUGO与TopTop平台收入分别增长超200%与100% [3] - Boomiix优化社交推荐系统，提升产品社交效率及用户付费意愿，SUGO的ARPU值在2024年首尾增长超20% [3] - 创新业务收入同比增长21.3%至4.6亿人民币，精品游戏与社交电商收入贡献多元化增长 [3] - 上调2025年调整后每股收益预测增长9.6%至0.666港元，目标价升至7.25港元，给予“买入”评级 [3] 国证国际 - 公司通过AI技术赋能“研发 - 运营 - 商业化”全链条，实现收入结构优化与区域市场突破 [5] - 2024年社交业务收入达46.3亿人民币，同比增长58.1%，SUGO与TopTop形成“成熟+高潜”梯度布局 [5] - 持续加大AI投入，Boomiix提高用户行为识别和推荐效率 [5] - 2024年末完成米可世界少数股权收购，将增厚2025年归母净利润 [5] - 按2025年10x市盈率，给予目标价7.2港元，维持“买入”评级 [5] 华泰证券 - “产品灌木丛+AI引擎”战略形成正向循环，社交产品矩阵在中东北非及东南亚市场持续渗透 [7] - SUGO与TopTop收入增速分别超200%与100%，HeeSay产品体验和品牌效应提升，Blued在传统市场领先 [7] - 以精品游戏、社交电商为主的“第二增长曲线”逐步清晰，精品游戏盈利，社交电商营收和利润大幅增长 [7] - AI技术降本增效显著，产研中台效率跃升，实现全线提效 [7] - 上调2025 - 2027年归母净利润预测至8.84/10.2/11.89亿人民币，给予2025年13倍PE，目标价升至8.87港元，持“买入”评级 [7] 中信建投证券 - 公司深化AI与业务场景融合，升级AI中台引擎，提升现有产品多方面效率 [9] - 社交业务稳固，逐步夯实“第二增长曲线”，精品游戏打造“常青树”游戏，社交电商构建一站式服务闭环 [10] - 认为中长期增长逻辑清晰，持“买入”评级，预测2025 - 2026年营收分别达65.7、82.1亿人民币，归母净利润分别为9.1、11.4亿人民币 [10] 东吴证券 - 2024年公司交出“高增长、高壁垒、高潜力”答卷，通过AI技术赋能社交核心业务，实现收入结构优化与区域市场突破 [11] - 精品游戏盈利验证多元化能力，全球化布局下并购整合成效显著 [11] - 2024年全球互联网行业进入AI深度整合期，公司通过AI引擎实现“研发 - 运营 - 商业化”闭环，契合行业技术红利 [11] - “产品灌木丛+AI引擎”增长模式形成正向循环，未来社交娱乐生态纵深拓展值得期待 [11] - 2024年公司累计回购股票1.5亿港元，释放管理层信心 [11] - 上调2025 - 2027年归母净利润预测至9.5/12.5/15.3亿人民币，对应PE分别为8/6/5倍，估值性价比突出，维持“买入”评级 [11]