文章核心观点 公司2024年业绩符合预期，基本盘竞争力凸显，工业软件发展向好，经营质量提升且高分红回馈股东，2025年围绕“产品型、平台型、工业AI公司”全面转型，考虑新签订单交付节奏下调2025年净利润预测并引入2026年预测，维持目标价和评级 [1][2][3][4] 2024年业绩情况 - 收入91.4亿元，同比+6.0%；归母净利润11.2亿元，同比+1.4%；汇兑收益2517万元（2023年为1.1亿元），剔除汇兑后扣非净利润10.12亿元，同比增长20.2% [1] 主营业务表现 工业自动化及智能制造解决方案 - 收入56.4亿元，同比增长13.9%，在化工资本开支放缓下仍取得双位数增长 [1] - 国内DCS市占率连续14年国内第一，2024年在化工/石化市场占有率达63.2%/56.2% [1] - 海外新签合同13.55亿元，同比增长35% [1] 工业软件 - 营收同比增长21%至26.5亿元，毛利率提升3pct至42.1% [1] - 重新设计工业软件配置及报价，2024H2推广订阅制 [1] - TPT时间序列大模型、超图大模型等在龙头客户取得率先验证，具全球标杆意义 [1] 经营质量与分红 - 2024年毛利率同比微增0.7ppt，销售/管理/研发费用同比-0.5/-0.7/+0.2ppt [2] - 经营性现金流好转，宣布每10股现金红利7.1元（含税），派息率为50% [2] 发展趋势 生成式AI重塑生态 - 2025年围绕“产品型、平台型、工业AI公司”全面转型 [3] - 以AI+数据重塑工业软件，2024 - 2028年工业软件市场中AI+工业软件占比将从9%提升至22% [3] 机器人生态合作 - 借浙大系人才优势，与浙江人形机器人创新中心、云深处等建立具身智能机器人在流程工业应用 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年净利润预测7.9%至12.8亿元，引入2026年净利润为14.1亿元（同比增速9.9%） [4] - 公司当前交易于2025/2026年P/E 32.9x/29.9x，维持目标价55元，对应2025/2026年P/E 33.9x/30.8x，有3%涨幅空间，维持“跑赢行业”评级 [4]