文章核心观点 2024年龙星科技营收和净利润同比增加 随着新产能释放和成本管控 盈利能力提升 未来随着各项目产能释放 业绩有望进一步释放 维持“买入”评级 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入43.55亿元 同比增加1.95% 归属于上市公司股东的净利润1.42亿元 同比增加28.70% 加权平均净资产收益率为7.97% 同比增加1.28个百分点 销售毛利率10.71% 同比增加1.13个百分点 销售净利率3.26% 同比增加0.68个百分点 [1] - 2024Q4公司实现营收12.32亿元 同比+14.67% 环比+13.25% 归母净利润0.30亿元 同比+357.73% 环比-39.54% ROE为1.61% 同比增加1.23个百分点 环比减少1.07个百分点 销售毛利率13.01% 同比增加3.09个百分点 环比增加1.60个百分点 销售净利率2.43% 同比增加1.82个百分点 环比减少2.13个百分点 [1][4] 行业及公司业务情况 - 2024年上游原料煤焦油供需紧张局面缓解 价格震荡下跌 年均价格处近三年低位 受原料价格下降、炭黑成本支撑减弱及下游轮胎企业全钢胎需求下滑等影响 炭黑全年均价及价差同比降低 炭黑均价8353元/吨 同比-884元/吨 煤焦油均价3997元/吨 同比-360元/吨 价差1758元/吨 同比-290元/吨 [2] - 受益于精细管控和山西基地新产能投放 炭黑盈利能力略有提升 2024年炭黑板块毛利率8.72% 同比略提升0.74个百分点 公司炭黑销量55.5万吨 同比+12.7% [2] - 2024Q4炭黑均价7874元/吨 同比-1578元/吨 环比-474元/吨 煤焦油均价3576元/吨 同比-841元/吨 环比-339元/吨 价差1973元/吨 同比-190元/吨 环比+86元/吨 [4] 期间费用情况 - 2024年公司销售费用为0.27亿元 同比-9.40% 管理费用为1.91亿元 同比+18.33% 研发费用为0.39亿元 同比+37.60% 财务费用为0.51亿元 同比+37.15% 主要系汇兑收益减少及可转债利息调整摊销所致 [3] 产能扩张情况 - 山西龙星碳基新材料循环经济产业项目规划年产能40万吨炭黑生产线 一期20万吨已于2025年1月完成竣工验收 [5] - 2024年11月公司拟收购中橡(重庆)炭黑有限公司100%股权 该公司拥有炭黑产能8.5万吨 各项目投产后公司炭黑产能有望增至90.5万吨 居全国第二 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为50.17、64.16、79.41亿元 归母净利润分别为2.19、3.11、3.98亿元 对应PE分别15、10、8倍 维持公司“买入”评级 [6]