文章核心观点 公司2024年业绩受风电行业竞争加剧等因素影响大幅下降，但2025Q1业绩因主轴出货增长和铸造产品售价提升而大幅增长，预计未来营收和利润将持续增长 [1][2][3][4] 事件 - 2024年全年公司实现营业收入19.67亿元，同比增长1.11%，归母净利润1.73亿元，同比下降58.03%，扣非归母净利润1.74亿元，同比下降55.68% [1][2] - 2024Q4单季度公司实现营业收入6.54亿元，同比增长7.30%，环比增长8.99%，归母净利润0.24亿元，同比下降72.05%，环比下降68.40%，扣非归母净利润0.39亿元，同比下降51.66%，环比下降43.92% [2] - 2025Q1公司预计实现归母净利5000 - 5600万元，同比增长70.96%至91.47%，扣非归母4600 - 5200万元，同比增长96.62%至122.27% [1][2] 简评 - 2024年公司风电主轴产品收入13.88亿元，其他精密轴产品收入3.76亿元，风电铸造产品销售收入2.77亿元，同比增长71% [3] - 2025Q1公司业绩增长预计源于锻造主轴、铸造主轴出货大幅增长，且铸造产品售价因行业需求增加和招标价格企稳而提升，盈利能力改善 [1][3] 业绩下降原因 - 风电产品价格尤其是铸件产品价格下降，影响整体盈利水平 [4] - 东营铸件产能2023年9月投产，2024年处于产能爬坡和市场开拓阶段，产能利用率等未达最优，成本费用高叠加售价下降致项目亏损大 [4] 费用率情况 - 2024年公司四费率10.53%，同比增长2.2pct，研发、管理、销售费用率均增加，销售费用增幅明显，因其他精密轴类业务开拓销售人员需求增加 [4] 盈利预测 - 预计公司2025、2026、2027年分别实现营业收入27.6、34.4、35.7亿元，归母净利润4.2、5.7、6.0亿元，对应PE分别为16.2、11.8、11.3倍，维持“增持”评级 [4]