文章核心观点 知名私募清水源近期调研扬杰科技，扬杰科技介绍自身业务发展、成本控制、市场趋势等情况及资本支出计划，收购贝特电子有协同效应 [1] 机构信息 - 深圳清水源投资管理有限公司成立于2011年10月，专注证券投资管理 [2] - 2013年6月获批准成为中国证券投资基金业协会特别会员，2014年5月4日正式登记为私募投资基金管理人 [2] - 公司产品2012、2013两年累计收益排名在近1000只同类产品中排前十名 [2] - 核心管理层有公募基金管理公司及政府部门背景，投研团队成员来自国内著名基金管理公司及证券公司，投资经验及从业经历平均十年以上 [2] 扬杰科技情况 成本控制 - 年初价格调整对毛利率有短期压力，但IDM模式和系统性降本举措将有效对冲成本波动，预计本年度持续深化成本控制效能 [1] 市场趋势 - 功率低压功率芯片国产化替代是必然选择，验证周期严格，未来几年市场将高速成长 [1] 业务发展 - 今年汽车电子延续去年发展趋势，呈现乐观态势，其他板块保持良好成长态势 [1] - 海外业务恢复常态化增长，国际地缘政治变化增强客户合作意愿，高性价比优势契合国际客户需求 [1] 资本支出 - 资本支出重点投向越南工厂二期扩建和技术升级改造，其他补充性资本支出控制在去年同等水平 [1] - 海外募资资金用于海外工厂建设和研发中心建设，并平衡汇率波动影响 [1] 市场及订单 - 2025年一季度延续去年四季度逻辑，市场及订单表现向上，部分产品价格存在年降情况 [1] 收购情况 - 收购贝特电子在技术、市场应用、产品和能力协同方面有显著优势，形成“1+1>2”赋能效应 [1]