文章核心观点 - 瑞普生物2024年年报显示营收增长但归母净利润下降 公司兽用生物制品业务增长、兽用制剂及原料药业务下滑 宠物业务收入大幅提升 基于中长期发展潜力调整盈利预测并维持“买入”评级 [1][2][3] 事件 - 2025年4月3日瑞普生物发布2024年年报 2024年公司实现营业收入30.70亿元 同比+13.32% 归母净利润3.01亿元 同比-33.70% 扣非归母净利润2.81亿元 同比-11.84% [1] 投资要点 - 兽用生物制品业务稳步增长 2024年实现销售收入13.24亿元 同比+23.40% 其中禽用生物制品销售收入10.76亿元 同比+15.90% 畜用生物制品销售收入2.11亿元 同比+49.78% 畜用疫苗收入同比大幅增长主要系2024年收购必威安泰 [2] - 兽用制剂及原料药业务小幅下滑 2024年实现销售收入10.40亿元 同比-6.37% 子公司龙翔药业收入同比-24.12% [2] - 减值及资产处置收益大幅减少拖累全年利润 2024年公司计提资产减值损失0.20亿元 计提信用减值损失0.19亿元 公允价值变动损益-0.11亿元 同比由盈转亏 主要系非流动金融资产公允价值变动损失0.50亿元 2024年公司资产处置收益大幅下降1.14亿元 主要系2023年确认湖南中岸土地补偿款造成的高基数导致 [2] 宠物业务 - 2024年公司宠物生物制品、药品、供应链板块分别实现销售收入0.37亿元、0.19亿元、6.33亿元 宠物板块合计实现销售收入6.89亿元 占营收总额的22.47% 同比提高4.35个百分点 公司通过“内生+外延”双轮驱动战略实现宠物业务快速发展 [3] 盈利预测和投资评级 - 基于公司中长期发展潜力 调整公司2025 - 2027年营业收入至34.32、38.25、42.70亿元 同比+11.78%、+11.45%、+11.64% 归母净利润4.12、4.56、5.11亿元 同比+36.98%、+10.63%、+12.18% 对应当前股价PE分别为21x、19x、17x 基于公司宠物业务快速发展 维持“买入”评级 [3]